Glokal Teknik naliz
Transkript
Glokal Teknik naliz
Glokal Teknk Analz 9 Mart 2015 Mart ayına g r l rken gel şmekte olan h sse p yasaları FED gölges altında... Mart ayının lk şlem haftasında MSCI Türkye / MSCI GOP gelşmekte olan hsse pyasalarında görece zayıf eğlm devam ett. Özellkle FED’e yönelk beklentlerle ABD tahvl fazlerndek artış rölatf zayıflığın temeln oluştururken, MSCI Gelşmekte Olan Pyasalar Endeks’nn ayın lk şlem haftasını %0.7’lk kayıpla tamamladığı görülüyor. Bu peryotta Kolombya, Türkye, B.A.E., Brezlya gelşmekte olan pyasalar çersnde olumsuz ayrıştı. Her ne kadar 6 Mart tarhndek ABD sthdam verlern kapsamıyor olsa da, haftalık fon akımlarının benzer eğlm göreblyoruz. da bu eğlm destekledğn görüyoruz. 4 Mart le bten haftalık peryotta EPFR verlerne göre global hsse fonlarına 7.1mlyar$ grş gerçekleşt. Aynı dönemde gelşmekte olan hsse fonlarından se 66 mlyon$’lık gerçekleşrken, 4 haftalık grşn ardından lk para çıkışı gerçekleşmş oldu. FED’ n sabrı kısa vadede p yasalara yön verecek... FED’n Hazran ayında faz artırableceğne lşkn beklentlern artmasıyla başta gelşmekte olan pyasalar olmak üzere hsse pyasalarının yükselş temposunu kaybettğ görülüyor. Cuma günü beklentlern üzernde gelen tarımdışı sthdam verleryle de FED’e yönelk beklentler destek bulurken, faz artırımının lk snyal olarak kabul edlecek olan “sabır” fadesnn 18 Mart tarhndek toplantı sonrasında açıklayacağı metnde yer alıp almayacağı kısa vadede pyasalardak eğlmn belrlenmesnde başrol oynayacak. Öncesnde se ABD kaynaklı ver akışına duyarlı eğlm değşklk öngörmezken, 10 Mart tarhnde açıklanacak JOLTS Açılan İş Pozsyonları versn zlyor olacağız. Kaynak : Reuters Düşüş sonrası BİST’te hasar tesp t... Geçtğmz hafta yayınladığımız Glokal Teknk Analz raporumuzda FED faktörü nedenyle Nsan-Mayıs dönemnn volatl geçebleceğn öngörmey sürdürdüğümüzü, ancak haftalık bazda 82900 bölges stop loss olmak üzere tepk yükselş bekledğmz belrtmştk. Haftaya BİST’te geçtğmz beklentmzn aksne tepk alımları zayıf kalırken, haftalık bazda stop loss olarak öngördüğümüz 82900 desteğnn kırılarak satış baskısının arttığını görüyoruz. Bankacılık Sektörü F/K Değerlemes Bulunduğumuz sevye tbaryle MSCI Türkye’nn 1 yıl lerye dönük F/K çarpanı MSCI Gelşmekte Olan Pyasalar endeksne göre %18’lk skontoyla şlem görüyor. Aynı çarpanın Ocak 2014’te %15’lk skontoyla şlem gördüğünü belrtelm. Yan taraftak grafkte de görüldüğü üzere bankacılık sektörü F/K çarpanı se son 5 yıl ortalamasına gerlemş durumda. MSCI Türkye/MSCI GOP rasyosunda “-2 standart sapma”ya ulaşılırken, kısa vadel aşırı satım bölgeye grlmş durumda. Rasyoda “-2 standart sapma” bölgesnde MSCI Türkye açısından olumlu ayrışma kısa vade adına gündeme geleblr. Olası tepk alımları bu aşamada alçalan trend çer s nde değerlend r lmel … Mevcut teknk görünüm endekste kısa vadel alçalan trende grldğne şaret edyor. Olası yükselş denemelerne karşın 85500-86000 bölges aşılmadıkça alçalan trend baskısı devam edecektr. Yen haftaya başlarken 79500-80000 bölges destek olmak üzere sınırlı tepk alımları 82300 ve 83000 bölgesne yönelk etkl olablr. Tepk yükselşlernn sürdürüleblr olması açısından se 83000 bölgesnn aşılması gerektğn düşünüyoruz. Haftalık bazda rsk algılamasının yenden artması açısından destek bölgey se bu aşamada 80000-79500 olarak öngörüyoruz. Öngördüğümüz destek bölge altındak gerlemelerde se lk aşamada 78400 sevyesndek fyat boşluğunun kapatılması yönünde baskı oluşablr. Kaynak : Garant Yatırım Özgür Yurtdaşseven 0212 384 1128 oyurtdasseven@garanti.com.tr 1 Hsse, Emta, Tahvl Pyasaları MSCI Endeksler Dolar Endeks ABD 10Y Tahv l MSCI Dünya MSCI GOP Altın (ons) Kaynak : Reuters Brent Petrol MSCI Tüm Ülkeler Hisse Piyasası Gel şm ş Ülke P yasaları Endeks Mart Belçka 1,4% Danmarka 0,1% Avusturya 1,9% Hollanda 2,3% Almanya 1,1% İtalya 0,0% İrlanda -0,9% Fransa 0,6% Portekz -1,4% Fnlandya 0,9% İsveç -1,9% MSCI Avrupa 0,2% Norveç 0,1% Japonya 1,2% Avustralya -0,5% İspanya -0,7% İngltere -0,5% Yen Zelanda 0,1% Hong Kong -0,5% MSCI Dünya -0,8% Kanada -1,7% İsral 0,9% İsvçre 0,9% ABD -1,5% Sngapur -0,2% 2015 20,1% 19,5% 17,8% 17,7% 17,5% 17,0% 16,8% 16,4% 16,2% 14,3% 14,1% 10,2% 9,7% 9,5% 9,2% 7,3% 5,1% 5,0% 4,5% 4,2% 2,6% 1,7% 1,3% 1,0% 0,1% Gel şmekte Olan Ülke P yasaları Endeks Mart 2015 Rusya -2,1% 22,4% Mısır 10,3% 2,4% Macarstan 10,1% 0,2% Hndstan 9,0% 1,3% Flpnler 8,0% 1,1% Çek Cum. 7,7% 1,4% Endonezya 7,2% 1,8% Güney Afrka 6,1% 0,2% Güney Kore 4,7% 2,1% Tayvan 4,1% 0,1% MSCI GOP 3,8% -0,7% Tayland 2,9% 0,8% Çn 2,8% -2,6% Malezya 2,5% -0,9% Şl 2,2% -1,3% Polonya 1,7% -0,3% Mekska 0,3% -2,0% Brezlya -0,5% -3,1% B.A.E. -1,9% -4,3% Katar -4,3% -3,0% Peru -4,4% -2,3% Türkye -7,7% -4,9% Yunanstan -11,5% -3,0% Kolombya -14,1% -6,5% Kaynak : MSCI, Garant Yatırım Mart ayının lk şlem haftasında gelşmekte olan hsse pyasalarında görece zayıf eğlm devam ett. Özellkle FED’e yönelk beklentlerle ABD tahvl fazlerndek artış rölatf zayıflığın temeln oluştururken, MSCI Gelşmekte Olan Pyasalar Endeks’nn ayın lk şlem haftasını %0.7’lk kayıpla tamamladığı görülüyor. Bu peryotta Kolombya, Türkye, B.A.E., Brezlya gelşmekte olan pyasalar çersnde olumsuz ayrıştı. Her ne kadar 6 Mart tarhndek ABD sthdam verlern kapsamıyor olsa da, haftalık fon akımlarının benzer eğlm göreblyoruz. da bu eğlm destekledğn görüyoruz. 4 Mart le bten haftalık peryotta EPFR verlerne göre global hsse fonlarına 7.1mlyar$ grş gerçekleşt. Aynı dönemde gelşmekte olan hsse fonlarından se 66 mlyon$’lık gerçekleşrken, 4 haftalık grşn ardından lk para çıkışı gerçekleşmş oldu. Kaynak : Reuters 2 Dow Jones (Vadel) S&P500 F/K +2 Std Sapma +1 Std Sapma 10 Yıllık Ort. 10 EMA -1 Std Sapma -2 Std Sapma 50 EMA 200 EMA Kaynak : Bloomberg S&P500 & SKEW < S&P500 Kaynak : Matr ks 1 yıl lerye dönük F/K değerlemes bazında “+2 standart sapma”ya ulaşan S&P500 endeksnde kısa vadede kar satışı baskısı yenden ön planda. “+2 standart sapma”ya yönelk olası yükselş denemelernn önümüzdek haftalarda da benzer satış baskısı altında kalmaya devam edeceğn öngörüyoruz. SKEW > Vadel Dow endeksnde zrve bölgede yükselen takoz formasyonu sonrasında kırılma yaşandığı görülüyor. Mevcut durumda endeks 50 günlük hareketl ortalamasında hareket edyor. Bu açıdan 17800 desteğ kısa avdel görünümde öneml br destek. Söz konusu destek altındak gerlemelerde satış baskısının yenden artması bekleneblr. 18300-18350 aralığı se şu aşamada güçlü drenç bölges konumunda. Kaynak : Reuters 3 DAX F/K Avrupa 10Yıl Vadeli Tahviller +2 Std Sapma +1 Std Sapma 10 Yıllık Ort. -1 Std Sapma -2 Std Sapma Almanya 10Y Fransa 10Y Kaynak : Bloomberg İspanya 10Y DAX İtalya 10Y Avrupa’da düşük faz ortamının korunmasıyla bölge endekslernn olumlu ynde ayrıştığını görüyoruz. 4 Mart le sona haftalık peryotta EPFR verlerne göre Avrupa hsse sened fonlarına 4.3 mlyar$’lık grş gerçekleşt. 1 yıl lerye dönük DAX F/K çarpanı görünümünde se “+2 standart sapma” bölgeye yaklaşılıyor. Söz konusu standart sapma bölgesnn test edlmes sonrasında daha güçlü kar satışlarının gündeme gelmesn bekleyeceğz. Teknk görünümde DAX endeks kısa vadel görünümde aşırı alım sevyede şlem görmey sürdürüyor. Eş zamanlı olarak yükselen takoz formasyonu, yükselş trend çersnde zlenmes gereken br faktör olarak dkkat çekyor. 11270-11300 bölgesndek olası kırılmalar trend çersnde güçlü düzeltmelere neden olacaktır. Aynı vadede drençler se 11650-11700 aralığı konumundadır. 10 EMA 50 EMA 200 EMA Kaynak : Matr ks 4 MSCI Türkye - MSCI GOP - MSCI Dünya (2015=100) Gelişmekte Olan Ülke ETF’leri (2015=100) MSCI Dünya Rusya MSCI GOP H nd stan G.Afr ka Ç n GOP Endonezya MSCI Türkye endeks MSCI GOP endeksne göre 2015 yılı bazında rölatf anlamda 20 bp’lık skontoyla şlem görüyor. Brez lya Türk ye MSCITürk ye Kaynak : Reuters Kaynak : Reuters MSCI Türkye / MSCI Gelşmekte Olan Pyasalar Bankacılık Endeksler (2015=100) +2 Std Sapma Gel şmekte Olan Avrupa Banka Endeks 1 Yıllık Ort. MSCIDünya Banka Endeks -2 Std Sapma Kaynak : Reuters XBANK Kaynak : Reuters MSCI Türkye/MSCI GOP rasyosunda kısa vadel aşırı satım bölgeye grlmş durumda. Rasyoda “-2 standart sapma” bölgesnde MSCI Türkye açısından olumlu ayrışma görüleblr. 5 Türkye 5 Yıl Vadel CDS & Volatlte Endeksler (Günlük) MSCI Türkye & MSCI GOP (F/K) Türkye CDS’lerndek ayrışma devam edyor. olumsuz MSCI GOP F/K < GOP Volat l te Endeks Türk ye CDS > MSCITürk ye F/K 1 yıl lerye dönük F/K’lara göre MSCI Türkye 10.5x le MSCI GOP’a göre %18 skontolu şlem görüyor. Kaynak : Reuters < S&P500 VIX Kaynak : Bloomberg BİST100 & 1 Yıl İleriye Dönük Hedef Değer BİST100 & Yabancı Yatırımcı Oranı BİST100 Hedef Değer > BİST100 > BİST100 > Yabancı Yatırımcı Oranı > BİST100’e lşkn 1 yıl lerye dönük konsensüs hedef değer 96565 sevyesnde bulunuyor. Kaynak : Bloomberg Kaynak : Matr ks Yabancı yatırımcı oranındak zayıflık sürüyor. Söz konusu oran %62.53 le Kasım 2014 sevyelerne gerled. 6 BİST100 (TL, Günlük) Bankacılık Endeks - XBANK (TL, Günlük) 10 EMA 50 EMA 200 EMA Sanay Sektörü (XU100 Rölatif, Günlük) Kaynak : Matr ks BİST’te geçtğmz beklentmzn aksne tepk alımları zayıf kalırken, haftalık bazda stop loss olarak öngördüğümüz 82900 desteğnn kırılarak satış baskısının arttığını görüyoruz. Mevcut görünüm endekste kısa vadel alçalan trende grldğne şaret edyor. Olası yükselş denemelerne karşın 85500-86000 bölges aşılmadıkça alçalan trend baskısı devam edecektr. Yen haftaya başlarken 79500-80000 bölges destek olmak üzere sınırlı tepk alımları 82300 ve 83000 bölgesne yönelk etkl olablr. Tepk yükselşlernn sürdürüleblr olması açısından se 83000 bölgesnn aşılması gerektğn düşünüyoruz. Haftalık bazda destek bölgey se bu aşamada 80000-79500 olarak öngörüyoruz. Öngördüğümüz destek bölge altındak gerlemelerde se lk aşamada 78400 sevyesndek fyat boşluğunun kapatılması yönünde baskı oluşablr. Bankacılık sektöründe uzun vadel yükselş trendnn kırılması sonrasında 142000 bölges taban arayışları açısından öneml br destek olablr ve tepk alımları kısa vadel alçalan çersnde etkl olablr. Dğer yandan Sına endekste endekse rölatf görünümde kısa vadel ndkatörler zayıflık snyal veryor. Haftalık bazda sına sektör hsselernn endeks bazında daha zayıf performans sergleyebleceğn düşünüyoruz. 7 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım blg, yorum ve tavsyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değldr. Yatırım danışmanlığı hzmet, yetkl kuruluşlar tarafından kşlern rsk ve getr terchler dkkate alınarak kşye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsyeler se genel ntelktedr. Bu tavsyeler mal durumunuz le rsk ve getr terchlernze uygun olmayablr. Bu nedenle, sadece burada yer alan blglere dayanılarak yatırım kararı verlmes beklentlernze uygun sonuçlar doğurmayablr. Ver ve grafkler güvenrllğne nandığımız sağlam kaynaklardan derlenmş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nn görüşünü yansıtmaktadır. Bu blgler ışığında yapılan ve yapılacak olan lerye dönük yatırımların sonuçlarından Şrketmz hçbr şeklde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garant Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nn yazılı zn olmadıkça çerğ kısmen ya da tamamen üçüncü kşlerce hç br şekl ve ortamda yayınlanamaz, ktsap edlemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İlet, gönderlen kşye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderldğ ve yukarıdak açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdek yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garant Yatırım Etler Mahalles Tepeck Yolu Demrkent Sokak No.1 34337 Beşktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mal: arastrma@garant.com.tr 8