ARAŞTIRMA Strateji Güncelleme
Transkript
ARAŞTIRMA Strateji Güncelleme
28 Haziran 2013 Strateji Güncelleme ARAŞTIRMA Harikalar Dünyası'ndan Çıkış En çok tercih ettiğimiz hisseler Strateji raporunu yayınladığımız 21 Ocak 2013 tarihinden bu yana BIST100 %11 değer kaybetti. Endeksteki bu değer GARAN TOASO HALKB TRKCM TCELL kaybının büyük bir kısmı son 1 aylık süreçteki %19'lık TKFEN düşüşten kaynaklanırken, bu durum yıla pozitif bir başlangıç yapan BIST'te durumun tersine dönmesine neden oldu. Türkiye'deki gezi olaylarının takip ettiği süreçte FED'in BIST-100 performans grafiği mevcut parasal genişleme programından çıkış stratejisine 100,000 160 yönelik sinyalleri, global risk iştahını negatif etkileyen ilk 90,000 150 gelişmeydi. Türkiye'nin makro hikayesinde önemli bir değişiklik 80,000 öngörmüyoruz. Buna karşın, yüksek riskten kaçış hisse senedi 70,000 BIST-100 (LHS) içermektedir. BIST100, 8.4x2014T F/K ve %11 hisse başına kazanç büyümesi Analistler değerlemesine Bertan Ilbak sahipken MSCI gelişmekte olan ülkeler Jun-13 rel. to MSCI EM (RHS) endeksi ise 8.8x F/K ve %8 oranında hisse başına kazanç Sektörler: Maden & Perakende & İçecek değerlemelerine sahiptir. İlaveten biz endeks tahminlerimize bertani@global.com.tr bağlı olarak 2014T için 10.7 F/K değerini hesapladık. Apr-13 100 Feb-13 50,000 Dec-12 endeks hedefimiz mevcut seviyelere göre %14 artış potansiyel 110 Oct-12 endeks hedef fiyatımızı 86.500 seviyesine revize ediyoruz. Yeni 120 60,000 Aug-12 Dolayısıyla daha yüksek iskonto oranı varsayımıyla 12 aylık 130 Jun-12 piyasası için daha yüksek iskontolar anlamına gelmektedir. 140 Emir Bölen Sektörler: Medya & Kimya Piyasadaki yüksek volatiliteye rağmen hisselerimiz endeksin emirb@global.com.tr %3 üzerinde performans gösterdi. Yukarı yönlü endeks Hasan Bayhan hedefinin sınırlı olduğu ortamda yüksek betalı hisseler yerine yüksek Alfaya sahip hisseleri tercih etmek faydalı olmaya devam edebilir. Sektörler: Kimya & Telekom & Holdingler & Havacılık hasanb@global.com.tr Ilknur Unsal Sektörler: Otomotiv & Beyaz esya & Cam & Petrol ilknuru@global.com.tr Sercan Uzun Değerleme Çarpanları (2014T)* Sektörler: Enerji & Demir- Çelik & Holdingler & Gayrimenkul Net kar büyümesi F/K PD/FAVÖK Sanayiler 13% 10.5 6.8 1.8 Sektörler: Bankalar Bankalar 8% 8.1 n.m. 1.1 sevgio@global.com.tr Holding 15% 9.0 n.m. 1.0 F/DD sercanu@global.com.tr Sevgi Onur * Sadece arastırma kapsamındaki sirketler Global Menkul Değerler - ARAŞTIRMA Strateji Güncelleme En Beğendiğimiz Hisseler Listesi Hissse Hedef Potansiyel fiyat (%) F/K 2014T(x) PD/FAVÖK 2014T(x) (Bankalar için F/DD ) 21% 10.3 1.5 Güçlü komisyon geliri (TL) GARAN 10.20 Yatırım Teması Sıkı mali disiplin Güçlü sermaye yapısı HALKB 21.10 29% 6.8 1.3 Güçlü aktif kalitesi Sıkı mali disiplin Cazip değerleme TCELL 13.50 21% 10.0 5.6 Hissedarlar arası sorunlar ve temettülerle ilgili SPK müdahalesi London Privy Council’in nihai kararı Güçlü operasyonel performans ve net nakit pozisyonu TKFEN 9.00 39% 8.9 4.4 Hedef bölgelerdeki kazanılması beklenen ihaleler Tarım segmentinde stratejik ortaklık ve yatırımlar Ana iş kollarına odaklanma & Libya’daki işlerin yeniden TOASO 15.25 26% 11.5 6.8 başlaması Daha iyi yurtiçi talep yüksek marjlar Zayıf ihracata karşılık al-ya da-öde sisteminin garantisi Pazar payı avantajı TRKCM 3.30 24% 11.3 5.5 Dengeli enerji maliyetleri ve marjları arttıracak daha iyi fiyatlama Bu yılın sonuna doğru %45 kapasite artışı Paşabahçe halka arzı 120 mn TL nakit yaratacak (Piyasa değ. Kaynak: Global Menkul Değerler tahminleri Global Menkul Değerler - ARAŞTIRMA %6.5’i) Strateji Güncelleme Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup yalnızca bu bilgilere yönelik yorumları iletmek amacıyla hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan Global Menkul Değerler A.S. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir. Bu yayın, Global Menkul Değerler A.Ş.’nin izni olmadan kopyalanamaz ve/veya sistemlerine aktarılamaz. © 2013 Global Menkul Değerler A.S. Global Menkul Değerler - ARAŞTIRMA dağıtılamaz; bilgisayar