Haftalık Görünüm-15/08/2016
Transkript
Haftalık Görünüm-15/08/2016
HAFTALIK ANALİZ EMTİA,ENDEKS, HİSSE,FX 15.08.2016 ENDEKSLER * Geçtiğimiz hafta piyasalarda volatilite yaratacak önemli bir gelişmenin yokluğunda hisse senetlerinin yatay performans gösterdiğini, olumlu momentum devam etse de yükselişin bir miktar ivme kaybettiğini gördük. Hafta içinde Perşembe günü ise 1999'dan bu yana ilk defa üç ana endeks aynı gün rekor yüksek seviyelere tırmandı. Haftanın son işlem günü gelen zayıf perakende ve beklenti altındaki enflasyon verileri bir miktar moralleri bozsa da, zayıf verinin FED'in parasal sıkılaştırma konusundaki isteksizliğinin arttırabileceği görüşleri endekslerde düşüşlerin sınırlı kalmasına neden oldu. Perakende satışlar üç aylık büyüme sonrasında Temmuz ayında yavaşlayarak sabit kalırken(beklenti %0.4 artış), senelik bazda %2.3 yükseldi. PPI verisi de aylık olarak %0.1 yükseliş beklentisine karşılık %0.4 geriledi. Zayıf gelen veriler sonrasında bu sabah FED Fun ds Futures piyasalarında FED'in Aralık ayında faiz arttırma olasılığı %42.3 olarak fiyatlanırken, Eylül ayı için bu oran %16. * Dolayısıyla FED'in bu sene faiz artışı ihtimalinin giderek azalması, hisse senetlerine rakip getiri sağlayabilecek bono gibi enstrümanlarda eksi faizlere doğru gidiş ve kısa vadede jeopolitik risklere yönelik haber akışının azalması, rekor seviyelere giden endeksleri yakalama kaygısında olan fon yöneticilerini ve yatırımcıları nakitlerini riskli varlıklarda değerlendirme yönüne itiyor. Özellikle Amerika piyasası gibi gelişmiş piyasalara göre büyüme dinamikleri ve risk algısı daha cazip olan piyasalara yönelim artarken, volatilitenin giderek düştüğünü ve değerlemelerin oldukça şişkin seviyelere tırmandığını görüyoruz. Bu hafta yine veri akışının hafif olduğu bir hafta. FED'in Temmuz ayı toplantısının tutanakları yakıdan takip edilecek önemli bir gelişme olacakken, hafta ortasında enflasyon (CPI) ve sanayi üretimi verileri gelecek. FED tarafında Bullard ve Lockhart'ın da hafta içerisinde konuşmaları olacak. Bilançolar tarafında artık bilanço sezonunun sonuna yaklaşılırken Walmart, Cisco, Home Depot, Gap, Target gibi şirketlerin kar rakamları gelecek. Geçtiğimiz hafta Macy's ve Kohl's gibi perakendecilerin beklenti üzerinde gelen bilançoları risk iştahına olumlu katkı yaparken, endekslere destek olmuştu. Bu hafta da perakende zincirlerinin ağırlıklı kar rakamlarını açıkladıkları bir hafta olacak. Global Endeksler Temel Degerleme Rasyolari Endeks RUSSIAN RTS INDEX $ BIST 100 INDEX HANG SENG INDEX SHANGHAI SE COMPOSITE S&P 500 INDEX NIKKEI 225 CAC 40 INDEX DAX INDEX FTSE 100 INDEX BRAZIL IBOVESPA INDEX ENDEKS S&P 500 DJIA Nasdaq Dax Shanghai Nikkei Vix F/K F/D Temettu F/S FD/FAVOK Fwd F/K 7,37 9,56 11,93 17,31 20,5 20,95 23,22 24,39 57,48 162,25 0,9 1,2 1,18 1,75 2,88 1,61 1,4 1,71 1,87 1,48 4,45% 2,90% 3,56% 1,93% 2,10% 1,92% 3,73% 2,84% 4,01% 2,90% 1,54 0,97 1,84 1,36 1,95 0,86 1 0,81 1,32 1,04 3,59 7,83 8,78 14,16 13,26 8,99 9,89 7,46 14,2 15,21 7,42 9,21 12,71 14,56 18,6 17,14 14,96 13,78 17,74 15,04 Son 2.184 18.576 5.233 10.713 3.051 16.920 11,55 % EMTIA/FX Son % -0,08% -0,20% 0,09% -0,27% 1,60% 1,10% 2,25% EUR/USD Altın Bakır Brent WTI Bugday US 10 yr 1,1162 1.343,20 215,15 46,97 44,49 440,00 1,50 0,06% -0,50% -2,20% 1,28% 1,39% 0,68% EMTIA * Altında orta vadede düşük faiz, yükselme eğilimindeki enflasyon, ekonomilere yönelik kaygıların ve büyüme sıkıntılarının devam etmesi ve jeopolitik riskler fiyatlara destek olan faktörler olmaya devam ederken, değerli metal fiyatını $1.300 seviyesinin altına sarkmasına engel oluyo r. Özellikle düşüşlerde fiziki altın yatırımcılarının ETF'ler vasıtasıyla alımlara gittiğini görüyoruz. Kısa vadede ise olumlu risk iştahı yatırımcıların hisse se netlerine yönelmesine yol açarken, altında yukarıda önemli dirençlerin kırılmasına neden olacak alım momentumuun oluşmasına engel oluyor. Bu iki dinamiğin birbirlerini dengelemesi son haftalarda altının bir konsolidasyon hareketine girmesine yol açtı. Burada gördüğümüz satışlar, rekor seviyelere tırmanan ve altında haber odakl ı volatil bir trading ortamına neden olan spekülatif net uzun pozisyonların azalması nedeniyle de sağlıklı olacaktır. Biz orta vadede altının yükselişine neden ol arak yukarıda bahsettiğimiz dinamiklerin ön plana çıkacağını, ücret artışlarının ivmelendiği ve enflasyonun ayak seslerinin duyulduğu bir dönemde merkez bankalarının düşük hatta negatif faize gittikleri bir dönemde altına uzun vadeli yatırımcı talebinin devam edeceğini ve fiyatlarda bu senenin kalanında yeni yüksek seviyeler göreb ileceğimizi düşünüyoruz ve altında düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmeye devam ediyoruz. FED Funds Futures(Faiz arttirim olasılığı) Toplanti Tarihi Faiz arttirim olasiligi Faiz indirim olasiligi 0.25-0.50 21.09.2016 02.11.2016 14.12.2016 01.02.2016 16,00% 17,80% 42,30% 44,70% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 84,00% 82,20% 57,70% 55,30% HISSE SENETLERI * Hisse senetlerinde geçtiğimiz hafta S&P 500 endeksine baktığımız zaman, perakende sektörü hisselerinin en çok kazandıran hisseler arasında domin ant konumda olduğunu görüyoruz. Her ne kadar geçtiğimiz hafta Macy's %17, Kohls %14, Nordstrom %18 yükseliş gösterse de, biz hala perakende hisselerinde yü kseliş potansiyelinin devam ettiğini ve Macy's, Kate Spade, Gap gibi hisse senetlerinde görülebilecek kar satışları ve geri çekilmeleri yıl sonu vadeli alım fırsatı olarak kullanmanın mantı klı olduğunu düşünüyoruz. Macy's hafta içi yaşanan yükseliş sonrasında dahi 11.66 fwd F/K, 5.54 FD/FAVOK ve %3,66 temettü getirisi ile işlem görüyor. Bu değe rlemeler hem sektör ortalamasına hem de S&P 500'e göre oldukça ucuz kalmaya devam ediyor. Geçtiğimiz hafta bilanço sonrasında olumlu performans gösteren bir hisse de AliBaba hissesi idi. Şirketin hisse senedi halka açıldığından bu yana çeyreklik satışlarda görülen en büyük sıçrama gerçekleşirken, şirket satışlarını %59 arttırmayı başardı. Hissenin $8 5 ve $95 dirençleini hızlı bir şekilde kırması $120 zirvesini hedefe koymuş durumda. S&P 500 Temel Gorunum: ENDEKS 15.08.2016 S&P 500 F/K Orani grafigi - 10 yil * Yukarida S&P 500 endeksinin Fiyat/Kazanc orani grafigi veriliyor. Ortadaki cizgi 10 senelik ortalamayi gosterirken yukari ve S&P 500 - Rasyolar Fiyat/Kazanc Fwd Fiyat/Kazanc Fiyat/Defter Degeri Fiyat/Satis Temettu EPS 20,50 18,60 2,88 1,95 2,10% 106,54 S&P 500 - Performans 1 Gun -0,08% 5 Gun 0,05% 1 Ay 1,03% 3 Ay 6,72% YTD 6,85% 1 Yil 4,42% asagidaki bantlar ortalamaya gore 1 standard sapmalik sinirlarda cizilmis durumda. F/K rasyosunun ortalamanin ustunde/altinda olmasi ve bantlara yakinligi, degerleme acisindan S&P 500`un gecmise gore ne kadar pahalı/ucuz olduğuna dair bir fikir verecektir. * Su anda S&P 500 20.50 F/K orani ile gecmis ortalamalara gore PAHALI islem goruyor. Önümüzdeki sene kar tahminlerini göz önüne alarak ileriye yönelik bir F/K oranı hesaplandığında ve 2016 sonu itibariyle endeksin hisse başına $117.45 kar getieceği göz önüne alındığında bu oran 18.60 seviyelerine düşüyor, ancak bu da son on senelik ortalamanın üzerinde. * Risk iştahının açık olduğu, sabit getirili enstrümanlarının getirilerinin sınırlı kaldığı ve gelecek dönem şirket karları ve ekonomi hakkında beklentilerin oldukça olumlu seyrettiği dönemlerde değerleme rasyolarında genişleme görmemiz doğal. Özellikle şirketlerde kar büyümesinin ivmelenme beklentisi piyasalarda önceden satın alınarak bu rasyoları yukarı çekebilir. Ancak içerisinde bulunduğumuz vizibiletenin azaldığı, paniğin öne çıktığı bir ortamda bu rasyonun daha da gerilemesi ve tarihi ortalamaların da biraz altına çekilmesini bekleyebiliriz. ENDEKS S&P 500 Teknik Gorunum: Aylik - Fibonacci lines: Haftalik - Andrews pitchfork: 15.08.2016 Gunluk - Ichimoku: * Önceki haftalarda yaşanan yukarı yönlü hareketler sonrasında S&P 500 endeksinin geçtiğimiz hafta bu Gunluk: yükselişi sindirerek bir konsolidasyon eğilimine girdiğini takip ettik. Haftayı açıldığı seviyeye oldukça yakın 2.184 seviyesinden tamamlayan endeks, hafta içerisinde diğer ana endekslerle beraber yeni rekor bir kapanış da gerçekleştirdi. Uzun süre içerisinde sıkıştığı 2.155-2.175 bandının yukarı yönlü kırması ile yükseliş hareketi güç kazanırken, yukarıda endekste satış baskısına neden olabilecek ilk önemli direnç 2.200 seviyesi. 2.175, 2.155, 2.120 seviyeleri ise aşağıda izleyeceğimiz destekler olmaya devam ediyor. Endekste kapanış bazında 2.155 seviyesi kırılmadığı sürece yukarı yönlü trendin devam etmesi beklenebilir. * Yatırımcı algısı ve momentum indikatörlerini incelediğimizde; geçtiğimiz hafta AAII yatırımcı anketinde(kontra indikatör) yükseliş bekleyen bireysel yatırımcıların oranının %31.3'e yükselirken, bu uzun dönem ortalaması olan %38'in oldukça altında. S&P 500'de RSI 70 üzerinde seyreden hisse oranı %8 iken, endeksteki hisselerin %71'i 50 günlük hareketli ortalama üzerinde seyrediyor. Put/Call rasyosuna baktığımızda 0.55'e gerilemiş durumda ki, bu da son senelerin en düşüğüne oldukça yakın. Yatırımcılar bu hafta biraz daha temkinli bir duruşa geçmiş olsalar da, hala algının olumlu olduğunu görüyoruz. Yine de piyasada düşüş endişesinin yaygınlaşmaya başlaması bize aslında düşüşlerin sert olmayacağını ve geri çekilmelerin sınırlı kalabileceğini düşündürüyor. Değerleme açısından ise S&P 500 F/K oranı 20.50 ile 10 senelik ortalamanın bir standart sapmalık üst bandını aşmış durumda. Sonuç olarak bu hafta için de şu görüşümüz geçerliliğini koruyor: "endeks aşırı alım seviyelerinde olsa ve temel değerlemelere göre oldukça pahalı işlem görse de, teknik olarak bir dönüş sinyali yok ve güçlü yukarı yönlü momentum devam ediyor. Yatırımcı algısındaki bozulma da bize düşüşlerin sınırlı kalabileceğini düşündürüyor. Geçmişte sert geri çekilmelerin piyasalarda düşüş kaygısının az olduğu ve hisse senetlerine bireysel yatırımcıların en hızlı giriş yaptığı dönemlere rast geldiğinin altını çizmek gerekiyor. Biz düşüşe yönelik risklerin arttığını düşünsek de, bir dönüş sinyali görmeden endekste kısa pozisyon alınmaması gerektiğini düşünüyoruz. Endekste yükseliş potansiyelini değerlendirmek isteyen yatırımcılar için defansif hisselerde pozisyon almak ve uzun pozisyonları hedge ederek temkinli yaklaşımı devam ettirmek mantıklı olacaktır. " Hisse performanslari HİSSE 15.08.2016 S&P 500 Azalan/Artan hisseler: * Geçtiğimiz hafta S&P 500 endeksine baktığımız zaman perakende sektörü hisselerinin en çok kazandıran hisseler arasında dominant konumda olduğunu görüyoruz. Daha önce burada bahsettiğimiz gibi mağaza satışı odaklı çalışan klasik perakende zincirleri son dönemde oldukça ciddi satış baskısı altında kalmış ve çok ucuz seviyelere gerilemişti. Özellikle Macy's, Gap, Abercrombie gibi bir çok perakendecinin tek basamaklı F/K oranları ve %4'e yaklaşan temettülerle işlem gördüğünü vurgulayarak; özellikle de Amerika'da tüketim harcamalarının ivmelendiği sene sonu tatil sezonu öncesinde bunun bir alım fırsatı yarattığından geçtiğimiz hafta şu şekilde bahsetmiştik. "Burada dolardaki güçlenme ile turist gerlirlerinin düşmesi ve internet alışverişlerinin giderek daha büyük pay lamaya başlaması ve bu sene hava şartlarının mevsim normallerinin dışında seyretmesinin önemli payı bulunuyor. Ancak biz bu faktörlerin geçici olduğunu ve sene sonu yaşanan, tüketim harcamalarının arttığı tatil sezonu öncesinde ucuz fiyatlardan yatırımcıların farklı perakende hisselerinde oluşan bir portföy yapmalarının mantıklı olacağını düşünüyoruz." Dow Jones Industrials Azalan/Artan hisseler: * Her ne kadar yandaki tabloda görüldüğü gibi Macy's %17, Kohls %14, Nordstrom %18 yükseliş gösterse de, biz hala perakende hisselerinde yükseliş potansiyelinin devam ettiğini ve Macy's, Kate Spade, Gap gibi hisse senetlerinde görülebilecek kar satışları ve geri çekilmeleri yıl sonu vadeli alım fırsatı olarak kullanmanın mantıklı olduğunu düşünüyoruz. Macy's hafta içi yaşanan yükseliş sonrasında dahi 11.66 fwd F/K, 5.54 FD/FAVOK ve %3,66 temettü getirisi ile işlem görüyor. Bu değerlemeler hem sektör ortalamasına hem de S&P 500'e göre oldukça ucuz kalmaya devam ediyor. * Geçtiğimiz hafta bilanço sonrasında olumlu performans gösteren bir hisse de AliBaba hissesi idi. Şirketin hisse senedi halka açıldığından bu yana çeyreklik satışlarda görülen en büyük sıçrama gerçekleşirken, şirket satışlarını %59 arttırmayı başardı. Yaklaşık iki senedir $55-$85 bandına sıkışan ve bir turlu IPO fiyatlarını tekrar yakalayamayan hisse bilanço sonrasında hızla ivmelenerek $100 seviyesine yaklaştı. Geçtiğimiz sene önerilerimiz arasında olan ancak özellikle Çin'e yönelik kaygılar nedeniyle ciddi satış baskısı altında kalmış ve yatırımcılarını bir anlamda bıktırmış olan şirket 27.30 fwd F/K oranı ile pahalı işlem görse de, 5 senelik ortalama %51.55 ciro büyüme bu oranı tolere edilebilir bir noktaya çekiyor. Ancak yine de şirketin geleceğe yönelik büyüme potansiyeline yenilikçi bir iş planı olmaması nedeniyle kuşkuyla bakılmaya devam ediliyor. Teknik olarak baktığımızda hissenin $85 ve $95 dirençleini hızlı bir şekilde kırması $120 zirvesini hedefe koymuş durumda. EMTİA 15.08.2016 EMTIA GENELINDE YILBASINDAN BU YANA GETIRI vs VOLATILITE: Petrol: * Petrolde senenin ilk yarısında gördüğümüz yükseliş sonrasında görüşümüz WTI'ın $50 seviyelerinden gelen satışlarla $40 civarına gerileyeceği ancak burada destek bulabileceği yönündeydi. Bunun en önemli nedeni ise petrolde global bazda arz/talep dinamiklerine etki eden en önemli faktörün Amerika'daki şeyl üreticileri olarak şekillenmesi ve bu bağımsız üreticilerin kritik maliyet seviyesi olan $50 civarında tekrar üretim arttırma eğilimine girerek kuyu yatırımlarını hızlandırmasıydı. Global oyuncular arasında bu noktada OPEC üretim stratejisini değiştirmediği sürece, Kuzey Amerika'daki bağımsız şeyl üreticileri bir anlamda 'swing producer' yani fiyatların seviyesine göre üretimi ayarlayana baskın güç konumuna gelmiş durumdalar. Nitekim yükselen fiyatlar Amerika'da üretim artışını tetikledi ve bu da fiyatlarda $40 seviyesine doğru gerilemesine sebep oldu. Petrolde $40-$50 bandı büyük ölçüde arz/talep dinamiklerinin dengede olduğu bizim orta vadede fiyatların sıkışacağını düşündüğümüz bir bölge ve 200 günlük hareketli ortalamanın da geçtiği $40 seviyelerinde fiyatlar destek buldu. Geçtiğimiz hafta yaşanan yükselişte ise OPEC tarafından gelen açıklamaların da etkisi oldu. Ancak biz OPEC'in kısa vadede volatilite yaratmak haricinde fiyatlara oldukça sınırlı etki yarattığını düşünmeye devam ediyoruz, nitekim bu mesajlara rağmen Suudi Arabistan Temmuz ayında günlük 10,67 milyon varille rekor üretim yaptı ve aylık bazda üretimini 100.000 varil üzerinde arttırdı. Bu noktada bizim geçen haftaki şu görüşümüz geçerliliğini koruyor: " Biz kısa vadede risk iştahındaki olumlu seyir ile beraber petrolün toparlanmaya devam ederek $45'a yaklaşabileceğini orta vadede ise $40-$50 bandında seyredeceğini düşünüyoruz." * Geçtiğimiz hafta Amerika'da açıklanan verilere baktığımızda, Cuma günü gelen Baker Hughes verisinde aktif kuyu sayısı yükselişe devam ederek 15 kuyu arttı ve 396'ya yükseldi. Bu sert yükseliş, fiyatlardaki artışla beraber kuyu yatırımlarının da ivmelendiğine işaret ediyor ve fiyatlar için oldukça olumsuz bir dinamik. Hafta içerisinde gelen stok verisinde ise; 1.3 milyon varil gerilemesi beklenen ham petrol stoklarının 1 milyon arttığını gördük. İlk bakışta veri olumsuz gibi görülse de, benzin stoklarındaki 2.8 milyon varil üzerinde sert gerileme ve üretimin 15.000 varil azalması fiyatlar için olumlu dinamiklerdi. Kısa vadede olumsuz kuyu verisinin de etkisi ile WTI'ın $45.50 seviyelerinde satış baskısı altında kaldığını görebiliriz. EMTİA 15.08.2016 Altin - Haftalik Grafik vs Spekulatif pozisyonlar vs ETF pozisyonlari ALTIN/GUMUS ORANI Altın: * Piyasalarda devam eden olumlu risk iştahı yatırımcıların getiri düşük faiz ortamında getiri arayışı ile riskli varlıklara yönelmelerine yol açarken, altın gibi güvenli liman varlıklarında son haftalarda zayıf seyir devam ediyor. $1.375 seviyelerini aşmakta zorlanan altın, geçtiğimiz hafta $1.330-$1.360 bandında seyrederken, giderek daralan bir kanal oluşturuyor. Orta vadede düşük faiz, yükselme eğilimindeki enflasyon, ekonomilere yönelik kaygıların ve büyüme sıkıntılarının devam etmesi ve jeopolitik riskler altına destek olan faktörler olmaya devam ederken, değerli metal fiyatını $1.300 seviyesinin altına sarkmasına engel oluyor. Özellikle düşüşlerde fiziki altın yatırımcılarının ETF'ler vasıtasıyla alımlara gittiğini görüyoruz. Kısa vadede ise olumlu risk iştahı yatırımcıların hisse senetlerine yönelmesine yol açarken, altında yukarıda önemli dirençlerin kırılmasına neden olacak alım momentumuun oluşmasına engel oluyor. * Bu iki dinamiğin birbirlerini dengelemesi son haftalarda altının bir konsolidasyon hareketine girmesine yol açtı. Burada gördüğümüz satışlar, rekor seviyelere tırmanan ve altında haber odaklı volatil bir trading ortamına neden olan spekülatif net uzun pozisyonların azalması nedeniyle de sağlıklı olacaktır. Biz orta vadede altının yükselişine neden olarak yukarıda bahsettiğimiz dinamiklerin ön plana çıkacağını, ücret artışlarının ivmelendiği ve enflasyonun ayak seslerinin duyulduğu bir dönemde merkez bankalarının düşük hatta negatif faize gittikleri bir dönemde altına uzun vadeli yatırımcı talebinin devam edeceğini ve fiyatlarda bu senenin kalanında yeni yüksek seviyeler görebileceğimizi düşünüyoruz ve altında düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmeye devam ediyoruz. 2016 Basindan bu yana Faiz Getirisi ve Toplam Getiri: FOREX 15.08.2016 Para birimlerinin 1 Haftalik performanslari: *Geçtiğimiz hafta para birimlerinin dolar karşısında performansına baktığımızda; zayıf gelen perakende ve enflasyon verileri sonrasında FED'in faiz artışı konusunda daha toleranslı davranabileceği görüşlerinin ağırlık kazanmasıyla doların değer kaybetiğini ve Real ve Pound haricinde bütün ana para birimlerinin artıda performans gösterdiğini görüyoruz. Hafta içerisinde petroldeki yükseliş Kanada dolarına destek olurken, emtia üreticisi Rusya, Güney Afrika gibi ülkelerin para birimlerinde yukarı yönlü hareketler devam ediyor. Sene başından bu yana para birimlerinin performanslarını incelediğimizde BRL, JPY ve ZAR dolar karşısında en güçlü kalan para birimleri olduğunu görüyoruz. ZAR VE BRL yüksek faiz getirisi nedeniyle getiri odaklı yatırımcıların tercihi olurken, yen güvenli liman özelliğiyle ön planda kalıyor. Pound bu hafta içerisinde açıklanacak ve ekonominin sağlığı konusunda fikir verecek perakende satışlar, enflasyon, işsizlik gibi ekonomik veriler öncesinde dolar karşısında zayıflamaya devam ederken, 1.25 seviyesine doğru hareketine yavaş ve kararlı bir şekilde devam ediyor. Ancak burada kısa pozisyonların oldukça büyük seviyelere ulaştığını ve ufak da olsa bir iyi haberin veya beklenti üzerinde bir verinin para biriminde hızlı yükselişe neden olabileceğini belirtelim. Bu hafta FED tutanakları, Bullard, Lockhart, Dudley gibi FED başkanlarının konuşmaları ve Amerika'da sanayi üretimi verisi dolar üzerinde etkili olacak takip edeceğimiz gelişmeler. TAKVİM Amerika Ekonomik Veriler 15.08.2016 Emtia Onemli Veriler Zaman Veri Donem Beklenti Onceki Zaman Donem Beklenti Onceki 08/15/2016 08:30 08/15/2016 10:00 08/15/2016 16:00 08/15/2016 16:00 08/16/2016 08:30 08/16/2016 08:30 08/16/2016 08:30 08/16/2016 08:30 08/16/2016 08:30 08/16/2016 08:30 08/16/2016 08:30 08/16/2016 08:30 08/16/2016 08:30 08/16/2016 08:30 08/16/2016 08:30 08/16/2016 09:15 08/16/2016 09:15 08/16/2016 09:15 08/17/2016 07:00 08/17/2016 14:00 08/17/2016 14:00 08/18/2016 08:30 08/18/2016 08:30 08/18/2016 08:30 08/18/2016 09:45 08/18/2016 09:45 08/18/2016 10:00 Empire Manufacturing NAHB Housing Market Index Total Net TIC Flows Net Long-term TIC Flows Housing Starts Housing Starts MoM Building Permits Building Permits MoM CPI MoM CPI Ex Food and Energy MoM CPI YoY CPI Ex Food and Energy YoY CPI Index NSA CPI Core Index SA Real Avg Weekly Earnings YoY Industrial Production MoM Capacity Utilization Manufacturing (SIC) Production MBA Fed Mortgage Applications U.S. Minutes July 26-27 FOMC Mtg FOMC Meeting Minutes Initial Jobless Claims Continuing Claims Philadelphia Fed Business Outlook Bloomberg Economic Expectations Bloomberg Consumer Comfort Leading Index Aug Aug Jun Jun Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul 12.Ağu 2 60 --1180k -0,80% 1160k 0,60% 0,00% 0,20% 0,90% 2,30% 240,805 247,848 -0,30% 75,60% 0,20% -- 0,55 59 -$11.0b $41.1b 1189k 4,80% 1153k 1,50% 0,20% 0,20% 1,00% 2,30% 241,038 247,495 1,20% 0,60% 75,40% 0,40% 7,10% 27.Tem 13.Ağu 06.Ağu Aug Aug 14.Ağu Jul -265k -2 --0,30% -266k 2155k -2,9 44,5 41,8 0,30% 08/15/2016 11:00 08/15/2016 11:00 08/15/2016 11:00 08/15/2016 16:00 08/15/2016 16:00 08/15/2016 16:00 08/15/2016 16:00 08/15/2016 16:00 08/15/2016 16:00 08/17/2016 10:30 08/17/2016 10:30 08/17/2016 10:30 08/17/2016 10:30 08/17/2016 10:30 08/17/2016 10:30 08/17/2016 10:30 08/17/2016 10:30 08/17/2016 10:30 08/17/2016 10:30 08/17/2016 15:00 08/18/2016 08:30 08/18/2016 08:30 08/18/2016 08:30 08/18/2016 08:30 08/18/2016 08:30 08/18/2016 08:30 08/18/2016 08:30 Export Inspections - Corn Export Inspections - Soybeans Export Inspections - Wheat Crop Condition Corn Crop Condition Cotton Crop Condition Soybeans Crop Condition Spring Wheat Crop Progress Winter Wheat Crop Progress Spr Wheat Harves DOE Total Fuel Ethanol Inventory DOE Fuel Ethanol Total Production DOE U.S. Crude Oil Inventories DOE Cushing OK Crude Inventory DOE U.S. Gasoline Inventories DOE U.S. Distillate Inventory DOE U.S. Refinery Utilization DOE Crude Oil Implied Demand DOE Gasoline Implied Demand DOE Distillate Implied Demand USDA Broiler Eggs Set Net Export Sales Corn-Total Net Export Sales Corn-Old Crop Net Export Sales Cotton-Old Net Export Sales Cotton-Total Net Export Sales Soybeans-Old Net Export Sales Soybeans-Total Net Export Sales Soy Meal-Old Veri 11.Ağu 11.Ağu 11.Ağu 12.Ağu 12.Ağu 12.Ağu 12.Ağu 12.Ağu 12.Ağu 12.Ağu 12.Ağu 12.Ağu 12.Ağu 12.Ağu 12.Ağu 12.Ağu 12.Ağu 12.Ağu 12.Ağu 12.Ağu 11.Ağu 11.Ağu 11.Ağu 11.Ağu 11.Ağu 11.Ağu 11.Ağu ---------------------------- 1452,04 972 376,41 74% 48% 72% 68% 94% 30% 20460k 1018k 1055k 1163k -2807k -1959k -1,10% 16698 10223,3 5202,9 208646 1610,5 594,9 132 132 308 3100,2 47,9 08/18/2016 08:30 08/18/2016 08:30 08/18/2016 08:30 08/18/2016 08:30 08/18/2016 08:30 08/18/2016 10:30 08/18/2016 10:30 08/19/2016 13:00 08/19/2016 13:00 08/19/2016 13:00 08/19/2016 15:00 08/19/2016 15:00 Net Export Sales Soy Meal-Total Net Export Sales Soy Oil-Old Net Export Sales Soy Oil-Total Net Export Sales Wheat-Old Net Export Sales Wheat-Total EIA Working Natural Gas Storage EIA Natural Gas Change Implied Flow Baker Hughes U.S. Rig Count Baker Hughes U.S. Rotary Gas Rigs Baker Hughes U.S. Rotary Oil Rigs USDA Total Milk Production Cattle on Feed-Placements YOY% 11.Ağu 11.Ağu 11.Ağu 11.Ağu 11.Ağu 12.Ağu 12.Ağu 19.Ağu 19.Ağu 19.Ağu Jul Jul ------------- 98,3 11,4 12,4 607,6 607,6 29 29 481 83 396 17770m 3,00% Jul Jul --- 9,40% 1,20% 08/19/2016 15:00 Cattle on Feed-Marketing YOY% 08/19/2016 15:00 Cattle on Feed-Feedlots YOY% ÇEKİNCE BİLDİRİMİ : Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, hiçbir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için teklif, herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi veya aracılık teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hata ve eksikliklerden kaynaklı doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Olgulara dayanmayan ve bildirim yapılmaksızın değişebilen nitelikteki görüşlerden dolayı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz. Bu rapor, yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken, bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya iştiraklerinin yöneticileri, yetkilileri veya çalışanları bu raporda bahsi geçen şirketlerde yönetici olarak görev yapabilirler. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin ve yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgilileri bulunabilir. Bu raporda ifade edilen görüşler Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü çalışanlarına ait olup, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. yönetiminin görüşlerini temsil etmemektedir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması doğabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.