R Report te Eco onómic co Me ensual l
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R Reportte Eco onómicco Meensuall Cottoon Incorpporated Fuundamentales del Meercado Glob bal y en lo os EUA Abbril 2011 ww ww.cottonninc.com Desde principios de marzo, loss cercanos de NY N (Mayo) se han comerciaalizado principaalmente en unn rango entre loos 190 y 210 cenntavos/lb. Duraante el mismo periodo, p el Índ dice A se ha co omercializado eentre los 215 y 235 centavoss/lb. Aunque loos precios no hann estado siguieendo claramentte una direcció ón hacia la alzza o a la baja, lla amplitud de los rangos de comercializacción refleja la vollatilidad persisttente para los precios p que rep presenta los sum ministros de 20010/11. Mienttras que los preecios de la coseecha 2010/11 se m movieron laterralmente duran nte el último mes, m hubo algú ún movimientoo direccional enn los precios qque son repressentativos del sum ministro para la cosecha del 2011/12. Sig guiendo la pub blicación del R Reporte de la P Perspectiva de Siembra de m marzo 31 que suggirió que el in ncremento de la l superficie seembrada en lo os EUA podríaa no ser tan ggrande como llo habían sugeerido algunos proonósticos privaados, los futuro os de diciembree alcanzaron ell límite de 7 ceentavos/lb y see movieron porr arriba de su aanterior rango de comercialización entre los 120 y 130 ceentavos/lb. Recientemente, R los precios dde los contratoos de diciembbre se habían com mercializado entre e los 135 y 145 centavo os/lb. El Índicce A derivadoo de las cuotass de los proveeedores para eentrega de la siguuiente cosechaa, aumentó a 16 60 cents/lb. Loss suministros ajustados a son laa razón princip pal de los altos precios actual es. El más reciiente reporte de suministro y demanda del US SDA sugiere qu ue el suministrro es ligerameente más ajustaado de lo que se había estim mado anteriorm mente. Los esttimados de la prooducción mund dial se revisaro on con menos 417,000 4 pacas de los 115.0 m millones lleganndo a 114.5 m millones. Conttribuyendo al decclive a nivel mundial m estuvieeron las dismin nuciones en las cifras de la pproducción paara los EUA (--215,000 pacass), Turquía (1500,000), Burkin na Faso (-150,0 000), y Pakisttán (-100,000).. Se espera qque la cosechaa de Brasil aum mente 200,0000 pacas a los estiimados del mees pasado. Los estimados parra el consumo mundial se revvisaron en 5188,000 pacas a lla alza, de 116.6 millones a 1177.1 millones. Las L revisiones notables fueron para Pakistán n (+300,000), llos EUA (+1000,000), y Brasiil (-100,000). La combinación de d un pronósticco de una men nor producción y un mayor coonsumo implicca menores invventarios. Las ccifras de abril parra los inventariios finales mun ndiales son de 41.5 4 millones de d pacas, 780,0000 pacas mennos que los estiimados de marrzo. 1995/96 fuee la última vez que los inventtarios mundialees estuvieron taan bajos. Sin eembargo, el usoo en plantas enn 1995/96 fue solamente de 85.9 millones dee pacas. Se esp pera que el co onsumo mund dial para 2010//11 alcance 117.1 millones de pacas, impplicando una relaación inventario uso mucho más ajustada. El estimado actual para laa relación inveentario uso ess de 35.5%, quue es la más ajuustada en la eraa moderna glob balizada. Las ciifras para los EUA, E el más grrande exportaddor de algodón,, enfatizan la tiirantez de los sum ministros mund diales. Siguiendo las revision nes de este mess, que incluyerron tanto una rreducción en laa producción een los EUA y un incremento en n el consumo de las hilandeerías en ese país, los estimaados para los inventarios finnales en los E EUA cayeron 3000,000 pacas, su u nivel más bajjo (1.6 millonees de pacas). En E consecuenccia, los estimaddos de la relaciión inventario//uso también cayyeron a su men nor valor record d. El valor actu ual de 8.2% im mplica que con llos niveles de demanda (expoortaciones máss consumo en hilaanderías en loss EUA) solameente se podrán transferir tres semanas de suuministro de 20010/11 a 2011/12. El promeedio histórico estáá sobre el 40% %, representando cerca de cincco meses de su uministro. Daddas las actualees condicioness de suministro os ajustados, hay h un interés considerable aacerca de la suuperficie de seembrada y la prooducción para 2011/12. 2 Los pronósticos p preeliminares sugieren que los pprecios record een 2010/11 mootivarán una coosecha record sin precedentes en n 2011/12. El primer grupo de estimados completos c espeecíficos por paaíses del USDA A para 2011/122 se publicará el m mes siguiente. Con expectatiivas para una cosecha c record,, se anticipa el primer aumennto a los inventtarios finales enn cuatro años de cosecha en 2011/12. Esta afflojamiento dell suministro see espera lleve llos precios a laa baja el siguieente año. Estass expectativas estáán reflejadas en e la diferenccia de 70-80 centavos/lb c en los precios a futuro entre m mayo y julio ((suministro deel 2010/11) y diciembre (sumin nistro del 2011//12). os precios que representan r loss suministros aactuales contra los futuros, haay muchas pregguntas acerca Dadda la gran difeerencia entre lo de cómo la caden na de suministrro del algodón n podría reaccio onar. Los preccios del hilo haan sido sensibles a los increm mentos de los preecios de la fibrra. Esperando que q los precioss de la fibra caaigan bruscam mente el próxim mo otoño, hay una probable ppreocupación enttre las hilaturass de que los prrecios del hilo también caigan n. Para evitar eel riesgo asociiado con las pootenciales dism minuciones en los precios del hilo, ciertas hilaturas podrían decidir d minimiizar sus comprras de algodón a nivel de 2000 centavos/lb, pposiblemente maantener menorees niveles de in nventarios, disminuir un poco su capacidadd de produccióón, hasta que uun algodón máás económico estéé disponible. Aunque A esta cllase de estrateegias podrían resultar r efectivvas a corto plaazo, se podríann soportar los pprecios en el otooño si muchas plantas p deciden n adoptar este tipo de estrateg gias y despuéss decidir regressar al mercado para llevar a ccabo compras en volumen una vez v que la nueva cosecha estté disponible. Otro O soporte ppotencial para llos precios de la cosecha dell año entrante es eel gobierno chiino. En octubree, China completó la venta de 4.6 millones de pacas de suus reservas estaatales. China rrecientemente anuunció que busccaría reabasteceer sus reservas al precio de 19,800 yuan/tonn (136 centavoos/lb al tipo de cambio actuall). Si China em merge como un gran comprad dor de algodón a estos precio os, podría ser m muy difícil quee los precios ddel algodón caiigan muy por debbajo de los 136 6 centavos/lb. Balance U.S. (pacas) U.S. (tons) Mundial(paccas) Mundial (tonss) Taablas con Dato os y Gráficas de Precios Produccción Expo ortaciones Consumo Pacass Tonss Pacas Tons Pacas Tons Importacionnes Pacas Tons Preccios Últimos 3 años Últimos 3 meses A.B.D. Pamuk Bilançosu Milyon x 480lb. Balya 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 Mart 2010/11 Nisan Başlangıç Stokları Üretim İthalat Arz 6.1 21.6 0.0 27.7 9.5 19.2 0.0 28.7 10.1 12.8 0.0 22.9 6.3 12.2 0.0 18.5 2.9 18.3 0.0 21.3 2.9 18.1 0.0 21.1 A.B.D. Fabrika Tüketimi İhracat Talep 4.9 13.0 17.9 4.6 13.6 18.2 3.6 13.3 16.8 3.5 12.0 15.5 3.6 15.8 19.4 3.7 15.8 19.5 9.5 53.0% 10.1 55.2% 6.3 37.6% 2.9 19.0% 1.9 9.8% 1.6 8.2% 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 Mart 2010/11 Nisan Başlangıç Stokları Üretim İthalat Arz 22.5 35.5 10.6 68.6 20.5 37.0 11.5 69.1 20.5 36.7 7.0 64.2 22.4 32.0 10.9 65.3 15.2 29.5 15.5 60.2 15.2 29.5 15.0 59.7 Cin Fabrika Tüketimi İhracat Talep 50.0 0.1 50.1 51.0 0.1 51.1 44.0 0.1 44.1 50.0 0.0 50.0 47.0 0.1 47.1 47.0 0.1 47.1 20.5 41.0% 20.5 40.2% 22.4 50.7% 15.2 30.5% 13.2 28.0% 12.7 27.0% 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 Mart 2010/11 Nisan Başlangıç Stokları Üretim Arz 61.9 121.8 183.7 62.3 119.7 181.9 60.7 107.1 167.8 60.5 101.3 161.9 43.8 115.0 158.8 44.0 114.5 158.5 Tüketim 123.8 123.3 110.1 118.5 116.6 117.1 Kapanış Stokları 62.3 60.7 60.5 44.0 42.3 41.6 50.3% 49.2% 55.0% 37.1% 36.3% 35.5% Kapanış Stokları Stok/Kullanım Oranı Kaynak: Amerika Tarım Bakanlığı Çin Pamuk Bilançosu Milyon x 480lb. Balya Kapanış Stokları Stok/Kullanım Oranı Kaynak: Amerika Tarım Bakanlığı Dünya Pamuk Bilançosu Milyon x 480lb. Balya Stok/Kullanım Oranı Kaynak: Amerika Tarım Bakanlığı Dünya Pamuk Üretimi Milyon x 480lb. Balya 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 Mart 2010/11 Nisan Çin Hindistan Birleşmiş Devletler Brezilya Pakistan Özbekistan Avustralya Türkiye Türkmenistan Afrika Serbest Bölgesi Arjantin AB-27 Yunanistan Suriye Burkina Faso Diğerleri 35.5 21.8 21.6 7.0 9.6 5.4 1.4 3.8 1.2 3.4 0.8 1.6 1.4 1.0 1.3 7.7 37.0 24.0 19.2 7.4 8.6 5.4 0.6 3.1 1.3 2.3 0.7 1.7 1.6 1.1 0.7 7.3 36.7 22.6 12.8 5.5 8.7 4.6 1.5 1.9 1.4 2.2 0.6 1.2 1.2 1.1 0.9 6.3 32.0 23.0 12.2 5.5 9.6 3.9 1.8 1.8 1.3 2.1 1.0 1.0 0.9 1.0 0.7 5.3 29.5 25.0 18.3 8.8 8.8 4.7 4.5 2.3 1.5 1.6 1.3 1.1 0.9 0.8 0.9 7.0 29.5 25.0 18.1 9.0 8.7 4.7 4.5 2.1 1.5 1.5 1.3 1.1 0.9 0.8 0.7 6.3 Dünya Toplamı Kaynak: Amerika Tarım Bakanlığı 121.8 119.7 107.1 101.3 115.0 114.5 Dünya Pamuk İhracatları Milyon x 480lb. Balya 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 Mart 2010/11 Nisan Birleşmiş Devletler Hindistan Özbekistan Avustralya Brezilya Afrika Serbest Bölgesi Türkmenistan AB-27 Yunanistan Burkina Faso Mali Tacikistan Zimbabve Pakistan Benin Diğerleri 13.0 4.9 4.5 2.1 1.3 2.4 0.8 1.6 1.3 1.4 0.9 0.6 0.4 0.2 0.5 5.7 13.6 7.5 4.2 1.2 2.2 1.7 0.8 1.6 1.3 0.8 0.5 0.5 0.4 0.3 0.5 4.9 13.3 2.4 3.0 1.2 2.7 1.5 0.6 1.0 0.8 0.8 0.3 0.4 0.3 0.4 0.4 3.4 12.0 6.6 3.8 2.1 2.0 1.4 1.1 1.1 0.9 0.8 0.4 0.5 0.4 0.7 0.4 3.9 15.8 4.8 3.5 3.0 2.7 1.5 1.1 1.0 0.8 0.9 0.5 0.5 0.5 0.4 0.4 3.9 15.8 4.8 3.5 3.0 2.4 1.4 1.1 1.0 0.8 0.7 0.5 0.5 0.5 0.4 0.4 3.9 Dünya Toplamı Kaynak: Amerika Tarım Bakanlığı 37.5 39.0 30.1 35.6 38.6 38.1 Dünya Pamuk Tüketimi Milyon x 480lb. Balya 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 Mart 2010/11 Nisan Çin Hindistan Pakistan Türkiye Brezilya Bangladeş Birleşmiş Devletler Endonezya Meksika Vietnam Tayland Özbekistan Kore Tayvan Arjantin Diğerleri 50.0 18.1 12.0 7.3 4.6 3.2 4.9 2.2 2.1 1.0 2.0 0.9 1.1 1.2 0.8 12.5 51.0 18.6 12.0 6.2 4.6 3.5 4.6 2.2 2.0 1.2 2.0 1.0 1.0 1.0 0.8 11.6 44.0 17.8 11.3 5.1 4.2 3.8 3.6 2.0 1.9 1.3 1.6 1.0 1.0 0.8 0.8 10.1 50.0 19.7 10.9 5.8 4.4 3.8 3.5 2.1 1.9 1.6 1.8 1.1 1.0 1.0 0.8 9.3 47.0 21.5 10.2 5.9 4.5 3.9 3.6 1.9 1.8 1.7 1.6 1.3 1.0 0.9 0.8 9.1 47.0 21.5 10.5 5.9 4.4 3.9 3.7 1.9 1.9 1.7 1.7 1.3 1.0 0.9 0.8 9.1 Dünya Toplamı Kaynak: Amerika Tarım Bakanlığı 123.8 123.3 110.1 118.5 116.6 117.1 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 Mart 2010/11 Nisan Çin Bangladeş Türkiye Endonezya Tayland Vietnam Meksika Pakistan Kore Tayvan Brezilya Rusya Federasyonu Mısır Hindistan Hong Kong Diğerleri 10.6 3.2 4.0 2.2 1.9 1.0 1.4 2.3 1.1 1.2 0.5 1.3 0.5 0.5 0.4 6.1 11.5 3.5 3.3 2.3 1.9 1.2 1.5 3.9 1.0 1.0 0.2 1.1 0.4 0.6 0.4 5.2 7.0 3.8 2.9 2.0 1.6 1.3 1.3 1.9 1.0 0.8 0.1 0.8 0.4 0.8 0.3 4.1 10.9 3.8 4.4 2.1 1.8 1.7 1.4 1.8 1.0 1.0 0.2 0.6 0.6 0.5 0.4 4.1 15.5 3.9 3.1 1.9 1.6 1.6 1.3 1.4 1.0 0.9 0.7 0.6 0.5 0.5 0.4 3.9 15.0 3.9 3.2 1.9 1.7 1.7 1.4 1.3 1.0 0.9 0.7 0.6 0.5 0.5 0.4 3.9 Dünya Toplamı Kaynak: Amerika Tarım Bakanlığı 38.0 39.0 30.1 36.2 38.6 38.1 Dünya Pamuk İthalatları Milyon x 480lb. Balya A.B.D. Pamuk Bilançosu Milyon metrik ton 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 Mart 2010/11 Nisan Başlangıç Stokları Üretim İthalat Arz 1.3 4.7 0.0 6.0 2.1 4.2 0.0 6.2 2.2 2.8 0.0 5.0 1.4 2.7 0.0 4.0 0.6 4.0 0.0 4.6 0.6 3.9 0.0 4.6 A.B.D. Fabrika Tüketimi İhracat Talep 1.1 2.8 3.9 1.0 3.0 4.0 0.8 2.9 3.7 0.8 2.6 3.4 0.8 3.4 4.2 0.8 3.4 4.2 2.1 53.0% 2.2 55.2% 1.4 37.6% 0.6 19.0% 0.4 9.8% 0.3 8.2% Milyon metrik ton 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 Mart 2010/11 Nisan Başlangıç Stokları Üretim İthalat Arz 4.9 7.7 2.3 14.9 4.5 8.1 2.5 15.0 4.5 8.0 1.5 14.0 4.9 7.0 2.4 14.2 3.3 6.4 3.4 13.1 3.3 6.4 3.3 13.0 Cin Fabrika Tüketimi İhracat Talep 10.9 0.0 10.9 11.1 0.0 11.1 9.6 0.0 9.6 10.9 0.0 10.9 10.2 0.0 10.2 10.2 0.0 10.2 4.5 41.0% 4.5 40.2% 4.9 50.7% 3.3 30.5% 2.9 28.0% 2.8 27.0% Kapanış Stokları Stok/Kullanım Oranı Kaynak: Amerika Tarım Bakanlığı Çin Pamuk Bilançosu Kapanış Stokları Stok/Kullanım Oranı Kaynak: Amerika Tarım Bakanlığı Dünya Pamuk Bilançosu Milyon metrik ton 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 Mart 2010/11 Nisan Başlangıç Stokları Üretim Arz 13.5 26.5 40.0 13.6 26.1 39.6 13.2 23.3 36.5 13.2 22.1 35.2 9.5 25.0 34.6 9.6 24.9 34.5 Tüketim 27.0 26.9 24.0 25.8 25.4 25.5 Kapanış Stokları 13.6 13.2 13.2 9.6 9.2 9.0 Stok/Kullanım Oranı Kaynak: Amerika Tarım Bakanlığı 0.5 0.5 0.5 0.4 0.4 0.4 Dünya Pamuk Üretimi Milyon metrik ton 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 Mart 2010/11 Nisan Çin Hindistan Birleşmiş Devletler Brezilya Pakistan Özbekistan Avustralya Türkiye Türkmenistan Afrika Serbest Bölgesi Arjantin AB-27 Yunanistan Suriye Burkina Faso Diğerleri 7.7 4.7 4.7 1.5 2.1 1.2 0.3 0.8 0.3 0.7 0.2 0.4 0.3 0.2 0.3 1.7 8.1 5.2 4.2 1.6 1.9 1.2 0.1 0.7 0.3 0.5 0.2 0.4 0.3 0.2 0.1 1.6 8.0 4.9 2.8 1.2 1.9 1.0 0.3 0.4 0.3 0.5 0.1 0.3 0.3 0.2 0.2 1.4 7.0 5.0 2.7 1.2 2.1 0.8 0.4 0.4 0.3 0.5 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 1.2 6.4 5.4 4.0 1.9 1.9 1.0 1.0 0.5 0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 1.5 6.4 5.4 3.9 2.0 1.9 1.0 1.0 0.5 0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 1.4 Dünya Toplamı Kaynak: Amerika Tarım Bakanlığı 26.5 26.1 23.3 22.1 25.0 24.9 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 Mart 2010/11 Nisan Birleşmiş Devletler Hindistan Özbekistan Avustralya Brezilya Afrika Serbest Bölgesi Türkmenistan AB-27 Yunanistan Burkina Faso Mali Tacikistan Zimbabve Pakistan Benin Diğerleri 2.8 1.1 1.0 0.5 0.3 0.5 0.2 0.3 0.3 0.3 0.2 0.1 0.1 0.0 0.1 1.2 3.0 1.6 0.9 0.3 0.5 0.4 0.2 0.4 0.3 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 1.1 2.9 0.5 0.7 0.3 0.6 0.3 0.1 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.7 2.6 1.4 0.8 0.5 0.4 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.2 0.1 0.8 3.4 1.0 0.8 0.7 0.6 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.9 3.4 1.0 0.8 0.7 0.5 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.9 Dünya Toplamı Kaynak: Amerika Tarım Bakanlığı 8.2 8.5 6.5 7.7 8.4 8.3 Dünya Pamuk İhracatları Milyon metrik ton Dünya Pamuk Tüketimi Milyon metrik ton 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 Mart 2010/11 Nisan Çin Hindistan Pakistan Türkiye Brezilya Bangladeş Birleşmiş Devletler Endonezya Meksika Vietnam Tayland Özbekistan Kore Tayvan Arjantin Diğerleri 10.9 3.9 2.6 1.6 1.0 0.7 1.1 0.5 0.5 0.2 0.4 0.2 0.2 0.3 0.2 2.7 11.1 4.0 2.6 1.3 1.0 0.8 1.0 0.5 0.4 0.3 0.4 0.2 0.2 0.2 0.2 2.5 9.6 3.9 2.4 1.1 0.9 0.8 0.8 0.4 0.4 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 2.2 10.9 4.3 2.4 1.3 1.0 0.8 0.8 0.4 0.4 0.3 0.4 0.2 0.2 0.2 0.2 2.0 10.2 4.7 2.2 1.3 1.0 0.8 0.8 0.4 0.4 0.4 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 2.0 10.2 4.7 2.3 1.3 1.0 0.8 0.8 0.4 0.4 0.4 0.4 0.3 0.2 0.2 0.2 2.0 Dünya Toplamı Kaynak: Amerika Tarım Bakanlığı 27.0 26.9 24.0 25.8 25.4 25.5 Dünya Pamuk İthalatları Milyon metrik ton 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 Mart 2010/11 Nisan Çin Bangladeş Türkiye Endonezya Tayland Vietnam Meksika Pakistan Kore Tayvan Brezilya Rusya Federasyonu Mısır Hindistan Hong Kong Diğerleri 2.3 0.7 0.9 0.5 0.4 0.2 0.3 0.5 0.2 0.3 0.1 0.3 0.1 0.1 0.1 1.3 2.5 0.8 0.7 0.5 0.4 0.3 0.3 0.9 0.2 0.2 0.0 0.2 0.1 0.1 0.1 1.1 1.5 0.8 0.6 0.4 0.3 0.3 0.3 0.4 0.2 0.2 0.0 0.2 0.1 0.2 0.1 0.9 2.4 0.8 1.0 0.5 0.4 0.4 0.3 0.4 0.2 0.2 0.0 0.1 0.1 0.1 0.1 0.9 3.4 0.8 0.7 0.4 0.4 0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.9 3.3 0.8 0.7 0.4 0.4 0.4 0.3 0.3 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.8 Dünya Toplamı Kaynak: Amerika Tarım Bakanlığı 8.3 8.5 6.6 7.9 8.4 8.3 Günlük NY Nearby ve A Endeks Fiyatları: Son Üç Ay 265 cent/lb. Günlük NY Nearby ve A Endeks Fiyatları: Son Üç Ay NY Nearby 245 A Index 225 205 185 165 145 125 105 85 65 280 cent/lb. Aylık NY Nearby ve A Endeks Fiyatları: Son Üç Yıl NY Nearby 230 180 130 80 30 A Index