DOSYAYI İNDİR (Sağ Tık/Farklı Kaydet)
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Stok Devir Hızı Oranı : Stok devir hızı oranı, i letmenin stoklarını ne kadarlık bir süre içinde sattı ını gösterir. Ba ka bir anlatımla, i letmenin stoklarının bir dönemde kaç defa yenilendi ini gösterir. % 3 B 3 + + P GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG 3 + $ $ & 4 ' 14 F NANSAL YÖ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d. Net Çalı ma ( letme) Sermayesi Devir Hızı Oranı : Net çalı ma sermayesi devir hızı oranı, i letmenin net çalı ma sermayesinin bir dönemde kaç defa devretti ini, net çalı ma sermayesinin yeterli olup olmadı ını gösterir. F I % ! F P $ % $ % B 1 F P GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG 3 F 3 C S * $ % &4 $ & $ - ( " . % )1 C $ ( $ ' 3 &4 $ ) $ # $ . 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Ekonomik Rantabilite Oranı : 1. $ $ )1 ' ( 4 $ ( ' 3 & ( &4 4 # d. Faizleri Kar ılama Oranı : # )$ ( $1 $ # * 1$ 4 1$ 3 .3 ) 1. * 1 ) )$ N 4 (1 $ ' $ ' $ $ $ $ ' M% )$ 1 % M# ) $ e. Fiyat Kazanç Oranı 9 ( # $ &( 4 # $ * * 4 )1 % $ * % $ C )$ 0 LQ < $' P GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG 4 ! #" 3 & ( ( $ ' F P GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG 0 4 3 2 $ ' . $ )1 * )1 N 4 ( ( ( 1$ ' $ ' $ 1$ $ ) C )$ LQ <$ P GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG <$ & $ ( $ L 4 & $ ' B $ P GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG B $ L 17 F NANSAL YÖNET M 4 * : ' % ' % ), )$ $ & $ 1 3 ( ( F ! 8:> 7 " 4 ( " * ) F ( 4 ) ' # . ' ( . . % ) ( 4 ( $ ) & <$ " 4 4 * 4 )" ) ) $ ( % # % " " 1 G G G * ( S # $ . $ ' ' ! & ( 4 ( <$ " P GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG 3 ! * ( (1 ) $ 4 ( <$ " P GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG ! + F ( $ ' (% ), 5 P $ & 4 ( ' $ ) # . # # 4 1 $ 9 ( . N$ ' ) 1 $ % # )1 ( $ ( % . 1 4 # ' / M ( ?'? ' 18 F NANSAL YÖNET M , 8:8 Yatırımın Verimi Satı ların %si Olarak Faaliyet Karı Faaliyet Karı Satı lar Devir Hızı X / - Satı lar Satı ların Maliyeti Satı ların Fabrika Maliyeti Artı Satı Masrafları Artı Yönetsel Masraflar Satı lar / Döner Varlıklar Top. Yatırım Sabit Varlıklar Stoklar Artı Alacaklar Artı Nakit 19 F NANSAL YÖNET M 5 :8 , ' $ 1 $ ( $ ' < )( & & $ * ( $ )( ) ( • + • 0$ . ( * . % & & * $ % $ # & . ' $ . # ( # ( ( 1 ) * . $ ' $ 1 ' • :8:8 %," , 1 $ ( % & • + . * $ • $ $ ' % ! 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Satilan Malin Maliyeti = (1 milyon YTL )(1 − 0.20 ) = 800,000 YTL 360 Isletme Sermayesi Devir Hizi = =8 (5 + 60 + 30 − 50 ) 800,000 YTL (Net ) sletme Sermayesi htiyaci = = 100,000 YTL 8 6:8:6: , #" * • $ #9< . 1$ 9 4 36 F NANSAL YÖNET M • & 4 ( 4 • F #9 $ #9 3 1 . ( 4 ( ( $ $ 6 % % ( 4 $ 4 * ( $ $ G3 + $ 1 4 * 4 $ 4 * * . $ 1 ( $ # ' ( $ * # 1 .( 1$ & ( )( # $ 4 % . 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( ' $ 6 ( 6 < $ ( $ % * 4 6 $ ' F ( $ # $ $ *( 4 6 $ $ ' $ 4 6 % ( 4 6 1 ' ) % $ 4 * # . 39 F NANSAL YÖNET M 6 4 % # 6: :6:<: Q 1 $ ( 4 6 ( ( $ ' $ * ( ) $ & , "+ , $ $ ( ) = .% *$ ( ) $ $ 1. ' ( ' L $ ' 5) $ * ( ) $ 1+ =1 0 F ( ) $ * ' 3 ) $ ( ) ' $ * 6: :>: ( ) "* - # $ $ * $ * ! E" ( ) $ * ( $ . $ $ % ( ) $ 4 # ' )"0" ( ( ) $ - 4 $ $ ( $ * ( # $ ( & $ # ' )1 # $ ' $ $ ' $ & ) ( & ' $ $1 ) * ) & $$ % ' ( 4 # 4 $ & $ # 4 $ # & $ . $ ( $ $ .% 4 % $ ' & $1 $ ' & $ ' $ $ . 4 6 ) 1 $ $ # 6 4 4 # & $$ * $ 1 4 ' & # ) # $ 4 * 4 *( $ # ( )1 ! ?" $ $ & ' ) ) $ * $ ) ) $ $ # $ ' ) $ * , % $ ( ) $ * # . * # *# & ( $ 1 * ( $ ' ) $ # ' & * $ 1 % 1% . $ ' 40 F NANSAL YÖNET M >5 ? >:8: 9 , 1 $ % 4* ( & $ * &( & # $ & / & $ $ ' ( * & & 4 $ $ 1 $ . B $ , & - >: :8: ') 3 B . $ 1 $1 $ 4 0D $ 2 # $ 3 . * % . $ # ( $ & $ # ( &( % 4 # $ F #" * ( ( $ ( ( ' $ $ ' $ 4 $ ) $ $ * & * ( & ' & ) . $ $ ( * $ & * )( $ & ( $ $ $ # % ) . ) . $ * & ) ! 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( & .$ ( ) irket De eri = T i =1 Uç De er = O O ) ' ( $ ) Ci (1 + k )i + 1 6 $ * 4 6 $1 ' 5.$ ( 4 4 ) . 4 6 ( < $ $1 $ . & )( + $ 4 ' $ Uç De er (1 + k )T C T (1 + g ) k−g 9 6 9 9 6 9F 3 1 ! 1 G 3 6 - $ ( F + - $ 1 ( " F B Yukarıdaki formülde, nakit akımı olarak operasyonel nakit akımı, iskonto oranı olarak da a ırlıklı ortalama sermaye maliyeti kullanıldı ı takdirde, bulunan de er irket de eridir. Hisse senedi de erine ula mak için, önce, irket de erinden net finansal borçlar (hazır de erler ve menkul kıymetler dü üldükten sonra) rakamı çıkarılarak hisse senetlerinin toplam de erine ula ılır. Hisse senetlerinin toplam de eri toplam hisse senedi sayısına bölünerek bir hisse senedinin de eri bulunmu olur. 45 F NANSAL YÖNET M >:<: D& >:<:8: 1 D& 1 &% $ $ 1$ $ "$ ! * % $ &% 4 Tahvil De eri = n 9 9 9 9 &% 1 &% 1 ( 4 * # 1$ ( ) # % % $ $ ) FV + (1 + r )t (1 + r )n C $ ! 4 4 0$ 1 " 0$ F 3 " , ) 0 >:8P % $ * $ W78" % # 4 # 1 $ $ ' Ct t =1 O C )+ ! 4 ( $ "# 4 1$ * $1 ?EE*EEE $ % W?7'8 $ ( ! 4 " # &% ' )1 * ! 4 # W?7'8 ! 4 # " # $ JO 1$ * 0.125 × 100,000 TL = 12,500 YTL , $ ' 1 ! "# * $1 Tahvilin Satis (Arz) Fiyati = $ & 4 4 t =1 12,500 YTL (1+ 0.125) t ( Tahvilin Satis (Arz ) Fiyati = +1 ( $ * 100,000 YTL * (1 + 0.125)4 $ ' & 4 # * 12,500 YTL 1 100,000 YTL 1− + = 100,000 YTL * 0.125 (1 + 0.125 )4 (1 + 0.125 )4 $1 "# 9 JK :L * !) " # ( $ $ $ Tahvilin Satis (Arz ) Fiyati = = + W?7'8, ' ( # $ "+ " $ ! "# ' $ ( ! 4 4 t =1 ,0.)" * ! ) " " # # $ 12,500 YTL (1 + 0.2656 ) 0.5 t % $ $ + " , ) 0 >: P 7EEH & $ & . $ * 8 + ( D + 7EEA & ( ! ( 100,000 YTL (1 + 0.2656 )2 ( # $ D& ") $ ' W7@*8@"9 " &% = 100,000 YTL ' 7EEA % $ ! * $ " ! ( ?EE*EEE " # 46 F NANSAL YÖNET M W77'E> ( ' # ) # . 8H ) ' $ & &% (/ $ 7 # &% $ ) % $ 1 G ( + $ % $ ( & $ ( ( = 96,937 YTL * 57 365 $ 1 $ / 5 &% ' .% # # & ' 4 4 4 * ( ) ) . * ) $ * $ & 4 ( ' ( $ MC $ ( . - C % $ # N 1 3 ( % $ $ ( ' FV − PV n FV + PV 2 Ct + -P C $ CP &% $ O C ! 1 &% D>A P ?*EEE ! E*EA" ! ?Q " 3 " " , ) 0 >:<P $ ?*EEE $ J F ) (1 + 0.2204 ) " 3/ + $ * $ rY = 100,000 YTL ' >:<: : % $ " )1 * Bononun (AgirlikliO rtalama ) Satis Fiyati = ( ! * # D>A - % $ $ ) Q ?*EEE! E*EA" ! ?Q "7 . *% $ ) Q 8 $ ''' Q % # W A )( ( &% 9 ?*EAE ! ?Q "8 P W D*=8 1 rY = - &% ) % 1 )1 1.000 − 948 5 1.000 + 948 2 80 + P W D*7A $ ' 47 F NANSAL YÖNET M % ) . $ ) $ ' ( 1 ! W D*=8" & 4 $ $ $ ' $ 1 1 $ $ )1 ( $ # ( $ % " , ) 0 >:=P 7'?'7EE8 & $ & . $ % $ * $ ( # W?7'8 ! 4 # W78" % $ # ='@'7EE@ & $ ???*8EE - , $ ' ='@'7EE@ & 4 ' ='@'7EE@ 1$ ' & ( * ( 7D ) * $1$ * 111,500 YTL = 0.125 × 100,000 YTL (1 + r ) ( . $ 1 * % 4 4 . ' 1$ ! + 29 365 4 &% % (1 + r ) # $ $ * $ ( + $ % . &% # * $ $1$ 4 1$ $ $ $ ' 4 $ "* $ ( ) . & " 4 7?= ) * 213 (1 + r )365 * ( * )( $ 1$ 100,000 YTL $ $ &% ) $ 213 365 * $ 4 1$ * $1 ! 4 ?EE*EEE ( &% & ( &% .% 1$ 0.125 × 100,000 YTL $ , %, &4 $ ) . . $ $ $ G P W7>'E=* ( ' >:<:<: !7 " "+ , 1% " D& 1 " , &% * $1% ( $ # &% $ $ ' $ 4 $ $ # $ $ $ Tahvilin Satıa (Arz) Fiyatı = 4 t =1 Tahvilin Satıa (Arz) Fiyatı = # ?E?*8?D - $ * ( $ J 12,500 YTL (1 + 0.12) t * $ + 4 1$ $ ' % &% ) &% $ 1 $ ' &% $ $ $ " , ) 0 >:6P 0 @'?, $ * & ) . ! "# @ $ * % $ ' $ $ &% % : % $ $ ' ( # W7> ! @ W ?7" * 100,000 YTL (1 + 0.12)4 12,500 YTL 1 100,000 YTL 1− + = 101,519 YTL 4 0.12 (1 + 0.12) (1 + 0.12)4 W?7'8 ) W?7 . $ $ ' $ * &% ! "# ?EE*EEE - 48 F NANSAL YÖNET M 0 " , ) 0 >:>P @'?, $ * & $ 4 Tahvilin Satis (Arz ) Fiyati = t =1 (1 + 0.13) W?= ! ' 1 $ $ ' >:=: : ! - . ! "# $ J (1 + 0.13)4 $ * &% $ 1$ " + mtiyazlı Hisse Senedi De eri = &( $ ( * ( &4 )1 1 $ ' ' 0 ( ( $ % $ . )1 1 ( ' ?EE*EEE - 1 $ )1 * % $ ' &% & ( 1 ( $ . ' $ & $ 1$ "# & $ &4 $ ! 1 & $ $ & 4 # $ & $ &% # * & % $ *) 100,000 YTL " + $ ( $ 1 $ & % # 1$ & L $ * ( ( $ . * & $ ( $ W?= " + & )1 &4 4 + t ! - >:=:8: # 12,500 YTL W?7'8 ) . >:=: $ 12,500 YTL 1 100,000 YTL 1− + = 98,513 YTL 4 0.13 (1 + 0.13 ) (1 + 0.13 )4 Tahvilin Satis (Arz ) Fiyati = O # DA*8?= - ( $ & $ * $ ' 1 1$ ' * * $ $ )+ ( $ 1 $ & & $ $ * % & ' & $ $ D k 9! ( " 9 3 >:6: - - " + 1 $ $ ( ) * M/ % N >:>: / + $ % % >:>:8: / + C $ + $ $ $ #! % % " 1 , "" ' $ $ 1 " ' ,% # $ ' * % $ -1 ' + ! O G #GO " # $ ( $ $ ' * 49 F NANSAL YÖNET M 1 # $ ' + $ * $ 1. $1 $ # * . % # $ ' + $ $ % $ % )1 $ # 1 # % $ # $ % $ * $ $ ' & $ # % # & $ $ 1 4 $ $ $ & & ) ( . $ & $ 1 1 ( $ ' . G G G %G %G 1 # ! # " ) F % $1 $ ' )1 * C $ . $ $ # PF $ $ $ $ 9 Q ) + ( $ Q $ + C Fct = S t + 9 9 9 9 2* <* S t × R t ,T × (T − t ) 365 & $ & $ G $1 S $1 ( $ % 4 & $ 1 % $ # # . $ & $ ( . ( # . $ 4 ( % ) $ $ ' 9 ?G C $ ( ) % 7G . =G . >G 8G K @G C ) 1 % % % $ + < & 4 $ # 4 * $ & & ) ( # % % * $ 4 * * 1 $ $ $ $ * ' $ # ( $ # % $ # $ $ $ 9 PC $ % $ % $ # * 4 ( # % % $ 4 M % 1 $ + G t ,T SF 4 $ $ % $ . #1 -1 $ * 4 4 ( $ ' ( 6 #1 -1 $ $ # $ ) . % $ # )1 $ ' * % $ 1 ( 1 $ N (1 N ( $ $ $ ' $ * ( ( # $ ' $ * MC $ ) ( 6 $ ( 6 $ $ ' 50 F NANSAL YÖNET M >:>: : - " "+ , " < ( $ 4 $ # 4 #1 & ) . 4 #1 $ ( 4 #1 $ $ $ $ B ( . $ % $ # % ( $ ?' 7' Q? B Q? $ ?' 7' =' >' 8' @' H' A' 4 #1 % $ % 1$ $ $ B ( B ( ' $ ( ' ( B ( 1 1 $ 9 $ 9 $ 9 $ 9 9B 94 9 $ 1 $ ) % $ $ $ $ $ 4 $ 4 ( * B # $ $ ' * ). 4 # ' $ $ % $ . 4 ( $ ' $ ' 1 % $ ( $ $ $ % $ $ 1 4 $ $ $ $ $ $ ( $ #1 $ #1 $ $ $ ). ' Q $ $ ). & $ $ $ % $ # $1 $ % $ 4 $ $ ) . 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