Küresel Korunma
Transkript
Küresel Korunma
FORBES PARA&YATIRIM STRATEJİ Küresel Korunma Parasal genişleme portföyünüzdeki hisseleri eritecekse ‘koruma’ için yurt dışına açılın. Çok çeşitli stratejilere sahip ETF’ler sizin için biçilmiş kaftan olabilir. Adil Uçar H aziran’da Türk piyasalarında yaşanan para çıkışı unuttuğumuz iki gerçeği hatırlattı: Borsamız yabancı hareketlerine göbekten bağlı. Cari açığımız da hisse performansları üzerindeki en büyük pranga. Her ne kadar haziran depremine en tepede yakalansak da aşağı düşüş o kadar sert oldu ki portföyünde ‘koruma’ olmayanlar büyük zarar etti. Şimdi işler biraz dengelenmiş gibi görünüyor. Kur ve faiz en azından son bir aydır daha az oynak, endeks ise hala kendine gelme çabasında. Piyasalar ABD Merkez Bankası Fed’in parasal genişlemeyi aralıkta mı yoksa Mart 2014’te mi bitirmeye başlayacağı üzerine bahis oynuyor. Bahisler iki yönlü, genişleme bitecek diyenler gelişmiş ülke hisselerine, bitmeyecek diyenlerse gelişen ülke hisselerine yatırım yapıyor. Ağırlık gelişen ülkeler tarafında. Bizim için pahalıya patlayan bu bahis BİST 100’ü rüzgara yakalanan kelebek gibi savuruyor. Aşırı riski ve dolayısıyla çok para kaybetmeyi sevmiyorsanız portföyünüzü korumaya almanızın tam zamanı. Türk hisse senedi yatırımcısıysanız koruma için yapmanız gereken vadeli işlemlerde endekse karşı kısa pozisyon almak, mevduatın ve belki biraz da döviz sepetinin portföydeki payını artırmak. Artık kenara çekilip portföyünüzdeki hisselere odaklanabilirsiniz. Ama eğer gelişen ülkelerde yükse- Cem Önenç’in ETF önerileri db X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares Fund (ASHR) Bu ETF Çin borsasına kote A Grubu hisse senetlerine yatırım yapıyor. A Grubu hisseleri bireysel yabancı yatırımcılar satın alamadığı için Çin’in borsa performansını yakalamak adına bu fonlar tek seçenek. Market Vectors Vietnam ETF (VNM) Vietnam borsa endeksini hedefleyen ETF aynı zamanda Tayland, İngiltere, Malezya ve Hindistan’daki hisselere yatırım yapıyor. ETF’in 2013 performansı: Yukarı yönde yüzde 9,37 Market Vektors Indonesia Index (IDX) Ağırlıklı Endonezya hisselerine (yüzde 86) yatırım yapan ETF aynı zamanda Singapur, Hong Kong, Tayland, İngiltere ve Avustralya 146 | forbes ARALIK, 2013 liş yaşanacak ve ben bundan nasıl faydalanabilirim diyorsanız karşınıza Exchange Traded Funds (ETF) yani borsa yatırım fonları en iyi alternatif olarak çıkıyor. ETF’ler bir endekse seçilmiş hisse, tahvil, emtia hatta opsiyonlara ve bunlardan oluşan karma portföylere yatırım yapabilme özelliğine sahip enstrümanlar. Yatırım fonlarından farklarıysa borsada hisse senedi gibi alınıp satılabilmeleri. Bu nedenle ETF pazarında –çok uç stratejiler hariç- likidite sorunu olmuyor. ETF’ler pasif yönetiliyor. Mesela S&P 500 Endeksi ETF’leri, bu endeksteki hisseleri (ağırlık oranlarını aynı tutarak) alıyor. Amaç ETF’in S&P 500’ün fiyat hareketlerini yüzde 99 yansıtması. Bu korelasyon için bilgisayar yazılımları kullanılıyor (pasif yönetim tabiri buradan geliyor). Aktif yönetim olmadığı için komisyon oranları yatırım fonları ve hisse senedi alım - satım komisyon oranlarından daha düşük oluyor. Dünyadaki sayılı ETF sağlayıcılarından ABD merkezli State Street Global Advisors’ın yayımladığı Mayıs 2013 tarihli rapora göre dünya genelindeki ETF’lerin büyüklüğü 2012’ye göre yüzde 10,5 artarak 2,1 trilyon dolara ulaşmış durumda. ETF portföylerinin dağılımı ise şöyle: 1,551 trilyon dolar hisse senedi, 382 milyar dolar sabit getirili menkul kıymetler, 131 milyar dolar emtia ve 11 milyar dolar da alternatif yatırım araçlarında. borsalarına da yatırım yapıyor. Market Vektors China ETF (PEK) Bu ETF Çin borsasına kote A Grubu hisse senetlerine yatırım yapıyor. Kur etkisinden arındırıldığında endeks 2010 zirvesinden yüzde 41 daha ucuz işlem görüyor. iShares MSCI Brazil Capped ETF (EWZ) Brezilya’ya yatırım yapmak için kullanılan bu ETF dolar / Brezilya reali kur etkisinden arındırıldığında 2010 zirvesinden yüzde 21 daha ucuz işlem görüyor. iShares MSCİ Mexico Capped ETF (EWW) Meksika’ya yatırım yapmak için ideal. ETF yüzde 99,92 Meksika hisselerine yatırım yapıyor. Şu anda 2013 dip seviyesinden yüzde 4 yukarda işlem görüyor. SPDR S&P EM Middle East&Africa (GAF) Güney Afrika, Mısır, Fas, Malta ve Avustralya hisselerine yatırım yapan ETF 2013 zirvesinden yüzde 8 daha ucuz işlem görüyor. Proshares Short 7-10 yr TSY ABD 7 ve 10 yıllık tahvillerinde ‘kısa’ pozisyon almayı sağlıyor. Özellikle son dönemde ABD 10 yıllıklarındaki faiz artışından yüzde 3,4 getiri sağlamış durumda. IPath US TSY 10Y BULL ABD 10 yıllık devlet tahviline yatırım yapıyor. Faiz düşüşlerinden kazandırıyor. ABD faizlerinin düşüşüne yatırım yapmak ya da portföy hedge etmek isteyenler alokasyona dahil edebilir. Forbes PARA&YATIRIM - STRATEJİ Abdullah Karataş’ın Portföyü Afrika’nın geleceği çok parlak. Nüfus nüfuzdur. Afrika’daki genç ve dinamik nüfus yapısından dolayı kıtanın orta ve uzun vadede büyüme oranının Avrupa’daki ve Asya’daki büyüme oranlarını aşan seviyelere çıkması sadece an meselesi. 2008 Kasım’ında kurulan AFK ETF’si (Market Vectors Africa Index) çok ilginç. Sebebi ETF’nin yatırım yaptığı holding hisselerinin oranlarını GSYH oranına göre otomatik olarak ayarlaması. Son örneğini Mısır’daki iktidar değişiminde yaşadık. Bu değişimden sonra Mısır’daki piyasalar yükseldikçe, AFK ETF’si portföyün yüzde 25’ini oluşturan Nijerya hisselerinin oranını yüzde 15’e düşürürken Mısır’ın oranını yüzde 15’ten yüzde 25’e çıkardı. ETF’nin bir özelliği de tek bir ülkenin bütün portföyü domine etmesine izin vermemesi. Her ülke portföyün en çok yüzde 25’ine kadar çıkabiliyor. Böylece Afrika’nın en büyük ekonomisi Güney Afrika bile fona egemen olamıyor. Ayrıca Sierra Leone, Mozambik, Zambiya ve Tanzanya gibi ülkelerde küçük çaplı KOBİ hisselerine de yatırım yapıyor. AFK ETF’sinde toplam yatırılan miktarın değeri 100 milyon doları aşmış durumda ve piyasadaki Afrika ETF’leri arasında en likit olma unvanını taşıyor. Burada yatırımcılara bir uyarı yapmam gerekiyor: AFK ETF’sinin volatilitesi çok yüksek. Ancak sabırlı (ve bol nakde sahip) bir yatırımcı için uzun vadede faydalı olabilir. Eğer al-sat yapmayı düşünüyorsanız Afrika size göre olmayabilir. Sadece Güney Afrika’ya yönelmek isteyen yatırımcıları için de GAF ETF’i (SPDR S&P Emerging Middle East and Africa ETF) öneriyorum. Yüzde 90 Güney Afrika, yüzde 3,5 Mısır ve yüzde 3 Fas’dan oluşan bu ETF’te toplam 75 milyon dolar yatırılmış büyüklük var. GAF’ın içinde MTN Group, Sasol, Anglogold ve Impala gibi şirketlerin hisseleri bulunuyor. Ayrıca finansal şirketler, telekom ve inşaat malzemesi şirketleri de portföye dahil. Afrika yatırımı için ben AFK ETF’sini GAF ETF’sine tercih ediyorum. Daha az gelişmiş ama nüfusu genç ve dinamik olan bir coğrafya uzun vadede her zaman daha verimli neticeler veriyor. Türkiye’de kurulu ETF’ler de var. İlk olarak Finans Portföy’ün başlattığı ve bugün sayıları 17’ye ulaşan Türkiye menşeli ETF’lerin toplam varlığı 271 milyon liraya ulaşmış durumda. Yatırımcıların ETF’yi tercih etmesinin iki sebebi var. İlki komisyon oranlarının çok düşük olması. Pasif yönetim yani yazılımlar sürekli maliyet yaratmadığı için ETF’leri alıp satmak daha ucuz. İkinci sebepse strateji çeşitliliği. Bugün İnternet sayesinde belki Vietnam’dan hisse alabiliyoruz ancak hangi hisseyi alacağımız 100 puanlık uzman sorusu olarak çıkıyor karşımıza. İşte ETF’ler sizin adınıza bu seçimi yaptıkları için Vietnam’daki sağlık sektörü gelişmelerini takip etmek yerine Vietnam endeksini korele eden bir ETF işinizi görüyor. Hatta Uzak Doğu’daki yıldız ülke borsalarını biraraya getiren ETF stratejileriyle riskinizi tek bir ülkeyle sınırlamaktan da kurtuluyorsunuz. ETF’lerde dikkat edilmesi gereken en önemli konu vergi. Yatırımcılar uluslararası yatırımlarda, Gelir İdaresi Başkanlığı tarafından belirlenen gelir vergisi dilimleri ile vergilendiriliyor. Bu vergilendirme yatırımcıların kendi beyanları ile oluşuyor. Bireysel yatırımcıların 2013 mali yılına ait gelirleri yüzde 15 ile yüzde 35 arasında vergiye tabi. ETF stratejilerini veya hangi ETF’yi alacağınızı düşünmeye başlamadan önce mutlaka bir piyasa görüşü oluşturmanız si148 | forbes ARALIK, 2013 GÖKHAN KULA’NIN PORTFÖYÜ MUHAFAZAKAR iShares DAX® (DE) LYXOR ETF MSCI World Risk Weighted Ossiam ETF Emerging Markets Minimum Variance iShares Euro Government Bond ETF Amundi ETF Euro Corporates iShares Global Inflation Linked Bond ETF db x-trackers OY Balanced UCITS ETF ETF: Avrupa’nın en büyük ETF’si, tam kopya; Almanya Avrupa’nın lokomotifi, iyi temel göstergeler, yüksek rekabet gücü. Yatırımcı Portföy Oranı: %7 Global hisse alokasyonu, özelligi Risk Parity konseptini global hisselere yaymak isteyen muhafazakarlar için uygun. Yatırımcı Portföy Oranı: %7 Gelişmekte olan ülkelere yatırım olanağı, düşük dalgalanma konseptini gelişen ülkere yaymak isteyen muhafazakarlar için uygun. Yatırımcı Portföy Oranı: %6 Avrupa devlet tahvilleri - Almanya %20, Italya %24, Fransa %23, İspanya %12 - portföye stabilite getiriyor. Yatırımcı Portföy Oranı: %40 Avrupa şirket tahvilleri, devlet tahvillerine nazaran biraz daha yüksek getiri potansiyeli, şirketlerin nakit akışı iyi durumda. Yatırımcı Portföy Oranı: %20 Global enflasyon endeksli bonolar, özellikle enflasyonist rejim geçişinde avantaj saglıyor. Yatırımcı Portföy Oranı: %10 Emtia yatırımı, özelliği vadeli emtia kontratlarındaki contango problemini çözmesi. Yatırımcı Portföy Oranı: %10 RİSKLİ Avrupa'nın en büyük 600 şirketine yatırım olanağı, orta ölçekli şirketlerin de varlığı daha yüksek getiri potansiyali veriyor. Yatırımcı Portföy Oranı: %25 Global hisse alokasyonu, yüksek ABD alokasyonu (>% 50), bir Lyxor ETF yatırım aracıyla global hisse yatırım olanağı. MSCI World Yatırımcı Portföy Oranı: %20 Küçük ve orta ölçekli Avrupa hisselerine yatırım olanağı, özellikle iShares MSCI EMU Small Avrupa'nın ABD'ye kıyasla daha cazip FK oranları. Cap UCITS ETF Yatırımcı Portföy Oranı: %10 Gelişen ülkelere yatırım olanağı, BRIC ülkelerine yüksek alokasyon, LYXOR MSCI Emerging son yıllarda gelişmiş ülkelere kıyasla daha cazip olan FK oranları. Markets UCITS ETF Yatırımcı Portföy Oranı: %20 Avrupa devlet tahvilleri 3 - 5 yıl vade, Fransa %23, Almanya %22, db x-trackersiBoxx Italya %21. Sovereigns EZ 3-5 Yatırımcı Portföy Oranı: %10 Avrupa şirket tahvilleri, ETF'nin özelliği vade riskini tamamen iShares Euro Corporate sıfırlaması, yükselen faiz rejimde avantajlı. Bond Interest Rate Hedged Yatırımcı Portföy Oranı: %10 db x-trackers OY Balanced Emtia yatırımı, özelliği vadeli emtia kontratlarındaki contango problemini çözmesi. UCITS ETF Yatırımcı Portföy Oranı: %5 iShares STOXX Europe 600 zin yararınıza. Denizbank Özel Bankacılık Grup Müdürü Cem Önenç, “Herhangi bir yatırıma başlamadan önce mutlaka bir senaryonuz olmalı. Bankacılarla, yatırım danışmanlarınızla konuşun. Beklentilerinizi düzenleyin. Ana pozisyonunuzu ve koruma faktörlerini inceleyin, bunları yetkili uzmanlarla tartışın” diyor ve ekliyor “ETF’ler için de aynısını yapın.” Geleceğe dair beklentileriniz ve senaryonuz tamam. Peki bugünkü piyasa koşullarında hangi ETF’yi seçeceksiniz? Avusturya Merkezli Myra Capital’in kurucusu Gökhan Kula FORBES Türkiye okuyucuları için muhafazakar ve riskli olmak üzere iki ayrı ETF portföyü önerisi yapıyor. Kula’nın karma portföyleri dikkate değer bir strateji sunarken, İslam Kalkınma Bankası Hazine Yatırımları Başkanı Abdullah Karataş son dönemde geleceğin yıldızı olarak görülen Afrika ETF’lerine dikkat çekiyor. Cem Önenç’de bize özel hazırladığı karma ETF seçeneklerinde küresel piyasalarda her iki yönlü yatırım stratejileri için farklı ETF çeşitlerini masaya yatırıyor. “Portföylerinizi koruma” ya da “ekstra kazanç”, genel stratejiler size ait, ETF dünyasında yolculuğa çıkmadan 2014’e girmeyin.